简
繁走势研判及操作建议
铜：
国庆期间全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面央行降准放水，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，节后铜价或偏强震荡，但切忌追高。
铝：
国庆期间，伦铝在巴西海德鲁 Alunorte 氧化铝全面停产消息炒作下一度冲高，但随后海德鲁 50%产能确认复产，伦铝大跌回吐涨幅，在外盘带动下多头信心不足，叠加俄铝制裁或将延后至 12 月消息影响，计短期内铝价偏弱震荡。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。近期由于锌库存大幅下降锌价得以拉升，虽然据了解九月镀锌消费整体处于旺季不旺状态，但是国常会提出加大基建补短板力度后，以基建、房产为主的镀锌消费后期值得期待，在市场情绪好转下锌价表现亮眼。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，但随着“金九银十”传统消费旺季的到来，后期需求或有所好转。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显。
背景分析
铜：
据 SMM，昨日沪铜主力 1811 合约早市开于 50850 元/吨，盘初沪铜沿日均线窄幅震荡，期间上探日内高位 50930 元/吨，逢高多头减仓，铜价重心缓慢回落，跌破日均线。午后，伦铜引领失守 6300 美元后，沪期铜在沿 50710 元/吨窄幅整理后，多头信心不足，铜价重心回落，直探于低点 50450 元/吨，收报 50570 元/吨，涨 80 元/吨，涨幅 0.16%。主力持仓减 4498 手至 17.8 万手，成交减 44852 手至 15.2 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报平水~升水 60 元/吨，平水铜成交价格 50820 元/吨~50920 元/吨，升水铜成交价格 50840 元/吨~50960 元/吨。沪期铜小幅上行。围绕 50800 元/吨一线偏强震荡，昨日为1810 合约最后交易日，市场大多已转至隔月 1811 合约报价，隔月价差在0-20 元/吨间波动频繁，但根据 SMM 铜价方法论，SMM 依然对 1810 合约报价。市场询价活跃。早间隔月价尚在 20 元/吨之间波动，价差波动不大，现货对 1811 合约报价升水 40~90 元/吨。随后隔月价差较长时间处于持平态势，市场接货意愿低迷，逢高出货意愿却较强，无奈调降报价，好铜快速降至升水 30~40 元/吨，平水铜报价平水~升水 20 元/吨，市场湿法铜报价自贴水 60 元/吨降至贴水 100 元/吨以上。下午由于市场全面对 1811 合约报价，而 1811 合约盘面自 50750 元回落至 50500 元/吨，有部分持货商急于出货，大幅降价甩货，好铜勉强维持平水报价，平水铜一降再降，部分贸易商或逢低接货，但下游畏高驻足情绪不改，下午平水铜降至报贴水40 元/吨~贴水 20 元/吨，好铜报平水~升水 20 元/吨，成交价格随着盘面回落降至 50580 元/吨~50740 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主连 1812 合约早间开于 14295 元/吨，开盘受空头进场打压，下泻探低 14165 元/吨，随后在 14190 元/吨一线保持窄幅震荡，期间短暂探高 14215 元/吨，尾盘略有下垂，探低 14160 元/吨，收于 14180元/吨，跌 75 元/吨，跌幅 0.53%，成交量减 9378 手至 12.9 万手，持仓量增 2074 手至 22.8 万手。
现货市场，期铝当月震荡运行。上海成交集中 14160~14180 元/吨，对当月贴水 20~10 元/吨，无锡成交集中中 14160~14180 元/吨，杭州成交集中 14200~14210 元/吨。持货商出货积极，中间商接货意愿减弱，下游企业保持前日接货力度，整体成交较前日略有下滑。巩义地区昨日流通货源较少，市场供应不足。午后期铝上行，华东成交价格 14180~14260 元/吨
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1811 合约开于 22865 元/吨，开盘后，伴随大量多头渐次离场，沪锌快速下挫。至 22610 元/吨稍显作喘息，随即补跌探低 22485 元/吨。于前期低点附近觅得支撑后，尝试拉涨，然上行动能不足，随即再次回落，盘尾于 22550 元/吨一线窄幅震荡运行。收跌报 22555元/吨，较前一交易日收盘跌 295 元/吨，跌幅 1.29%，成交量减 89552 手至 50.3 万手，持仓量减 13194 手至 18.8 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 23300-23850 元/吨，0#普通对 1810合约报贴水 400-贴水 350；双燕报贴水 50-升水 50。1#主流报 22900-23000元/吨。炼厂正常出货，交割最后一天，市场交投趋于平淡，市场 0#国产趋紧，早市贸易商以 SMM 均价作为基准报价，市场鲜闻升贴水报价，而月差显现收窄势头，第二交易时段，少量国产锌对 1811 合约升水 700-750元/吨左右成交，而下游入市仍较谨慎，有意观望等待交割结束，而进口报价持续回落，昨日对 1811 合约升水 330-550 元/吨左右，较上周五下扩100 元/吨左右，整体成交颇为一般。午后,市场仍就较为清淡,成交寥寥,仍以进口成交为主。
镍：
据 SMM，沪镍主力合约 1901 昨日开于 104920 元/吨，盘初，空头增仓，沪镍下跌至日均线下方，下方 105000 元/吨关口获支撑，低位回升摸高105760 元/吨，上方承压 106000 元/吨关口后再次受压下行，回吐之前全部涨幅。午后，沪镍重心继续下移，重心围绕 105050 元/吨窄幅波动，上方承压日均线，下方 105000 元/吨关口再次支撑。临近收盘，伦镍下跌引国内空头增仓，沪镍急剧下跌，探低 104150 元/吨，收于 104150 元/吨。
整日沪镍主力合约 1901 收于小阴线，较前一日交易结算价下跌 410 元/吨，跌幅 0.39%。成交量减 1.7 万手至 30.3 万手，持仓量增 0.9 万手至 19.3万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 105300~111400 元/吨。俄镍较无锡 1811 合约升水 150 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 6000 元/吨左右。俄镍金川镍价差 5850 元/吨。主要因现货市场俄镍货源充裕。金川公司升水仍较高，但较之前下降，主要因货源逐渐增加。成交方面，昨日镍价继续走高，在 105200 元位置成交较多，后价格继续走高，下游多在观望。金川镍由于市场货源逐渐改善，但升水较高，成交一般，主流成交于 105450-111500元/吨。下午价格下跌，成交情况有所改善，下游拿货积极性提高，但绝对价格对于部分下游仍感觉较高，仅部分成交，主流成交于 104650-111100元/吨。
