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繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费；另外，铜精矿进口量已经开始大幅增加，中国精炼铜产量供应预期逐步开始兑现，国内现货强度在下降，因此，铜价格预期或开始走弱。
走势分析：
16日，现货市场升水再度降低，并且转成小幅升水，铜现货市场成交整体较为清淡，下游企业采购较为低迷，贸易商出货相对困难。从市场货源结构来看，进口铜占据主流，由于9月份进口盈利较高，因此，当前进口铜货源换现意愿较为强烈，一路引领贴水的扩大，当前高低品牌之间的价差扩大至2月份以来的高点水平，不过，国产货源相对紧张，贴水幅度基本趋同。
16日，精炼铜现货进口依然保持较大的亏损，不过，由于此前进口窗口打开时间太久，因此短期进口货源仍然比较多。
16日，上期所仓单再度回升近3000吨，当前现货市场疲软，而1811合约转成现货合约之后，相对后续合约走强，因此，吸引现货转仓单。
16日，LME库存有所回升，使得现货升水快速下降；不过，库存增加主要集中在美洲市场，亚洲库存仍然在下降，上海周边市场现货仍然缺乏弹性，另外，据smm报道，洋山库存仓单货源仍难寻，提单报价暂稳，提单报价100~110美元/吨，仓单报价110~125美元/吨。整体上，现货仍然缺乏足够的弹性，但预期已经缓解。
废旧铜16日下调300元/吨，跌幅则不及精炼铜，废旧铜价格当前表现明显的滞涨抗跌的局面。
下游方面，此前据SMM调研数据显示，9月份铜杆企业开工率为80.13%，环比下降1.21个百分点，同比大增5.29个百分点，9月铜杆企业开工率小幅下降。当前现货市场情况和需求表现相对一致。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费，抵消部分精炼铜紧张力量，另外，下游消费没有特别突出之处，以及新增冶炼产能已经陆续实际投放，特别是铜精矿进口的增加，铜价格预期走弱。
