2021年第47周广州期货铜周报：短期库存变化仍有反复 铜价波动或加大

宏观面，最新的通胀数据维持高位，英美提前加息预期增强，美元指数连续走强创十六个月新高，周三一度突破96关口，施压整体有色金属。

基本面，11月19日铜精矿TC报价61.75美元/吨，环比上周减少1.15美元/吨。市场消息方面，Antamina铜锌矿于2021年11月15日恢复运营，基本解除Antamina铜锌矿对铜矿供应的干扰。短期海外铜矿山生产的基本问题更多来自于自然因素和物流紧张所带来的结构性紧张。库存方面，SHFE铜库存在上周小幅增加后，本周再次出现明显下降，本周减少3119吨至34918吨。LME铜周中交仓5525吨后周末再次出现明显下降，周内减少10425吨至89875吨。两市库存均处历史低位及同期低位水平。

观点及策略：随着美联储流动性拐点预期愈加强烈，及美国经济数据相对较好，预计美元仍将维持强势，对中期铜价形成压力。基本面，当前LME库存低位，但注销仓单下降，可利用库存在逐步回升，短期外盘挤仓风险缓解。国内方面，低库存高升水维持，现货基差扩大至1000上方，下游消费受抑，关注内外库存持续变化，这将成为短期铜价转向的关键因素。预计下周铜价冲高后有所回落，CU2201主波动区间参考69000-72000元/吨。

风险及关注点：库存明显变化；抛储超预期。