简
繁走势研判及操作建议
铜：
近期全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面央行降准放水，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，节后铜价或偏强震荡，但切忌追高。
铝：
国庆期间，伦铝在巴西海德鲁 Alunorte 氧化铝全面停产消息炒作下一度冲高，但随后海德鲁 50%产能确认复产，伦铝大跌回吐涨幅，在外盘带动下多头信心不足，叠加俄铝制裁或将延后至 12 月消息影响，计短期内铝价偏弱震荡。
锌：
市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价前期强势上涨。近期上期所锌仓单及三地社会库存均表现为大幅增加，叠加宏观悲观情绪释放，锌价迎来回调。但总体看全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，但随着“金九银十”传统消费旺季的到来，后期需求或有所好转。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显。
背景分析
铜：
据 SMM，昨日沪铜主力 1811 合约早市开于 50270 元/吨，亚盘午前，铜价沿日均线窄幅整理。午后，美元指数走强至 95.246，铜价快速下挫跌至日内低位 50030 元/吨，幸得低位空头获利离场，铜价收复日内所有跌幅，重新站上日均线上方，摸高 50350 元/吨，尾盘铜价在日均线上方窄幅整理，收报 50290 元/吨，跌 220 元/吨，跌幅 0.44%。主力持仓减 7654手至 16.1 万手，成交减 38374 手至 11.1 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 70 元/吨~贴水 20元/吨，平水铜成交价格 50100 元/吨~50160 元/吨，升水铜成交价格 50120元/吨~50200 元/吨。沪期铜继续承压，铜价沿 50200 元/吨附近震荡整理。
上海库存持续增多，市场买盘力度仍较弱，抛货者集中度高，早间持货商延续前日下午的报价，已然全面贴水并一路打开调降模式，好铜表现率先引领性的下跌，自贴水 10~20 元/吨一路滑向贴水 50 元/吨左右，国产平水铜及一些性价比较高品质较高的平水铜原有挺价意愿，但被好铜挤压迫降，自贴水 50 元下扩至贴水 70 元/吨，有少量可闻贴水 80 元/吨。湿法铜因货源充裕且下游买兴低迷，表现更弱，虽早市持货商报价于贴水 170元/吨左右，但无奈不扩至贴水 200 元/吨以上市场难以接受，最低可压价至贴水 240 元/吨。低端进口铜持续拖累整个市场的报价，已低至贴水140~150 元/吨，仍存压价空间。下游等待 5 万下方逢低买盘，市场抛货换现的情绪略显急迫，交割后成交呈现逐渐下滑态势。下午期铜盘面先抑后扬，持货商没有像上午那样集中度高的低价抛货，市场暂行保持平稳，但接货力度仍弱。平水铜报贴水 60 元/吨~贴水 50 元/吨，好铜贴水 50 元/吨~贴水 40 元/吨，成交价格抬高至 50160 元/吨~50280 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主连 1812 合约早间开于一条大阴线，摸低日内低价14285 元/吨的日内低价，随后受几波多头进场推波助澜，沪铝攀上日内高位 14345 元/吨，但继续上行动力不足，伦铝围绕 14300 元/吨宽幅波动，最高不过 14320 元/吨，最低触得 14285 元/吨。日盘终收于 14300 元/吨，涨 80 元/吨，涨幅 0.56%，成交量减 17684 手至 14.5 万手，持仓量减 1076手至 22.1 万手，收于小阳线。
现货市场，期铝当月震荡中重心上移。上海成交集中 14260~14290 元/吨，对当月贴水 60~50 元/吨，无锡成交集中 14260~14290 元/吨，杭州成交集中 14280~14300 元/吨。期铝近三月合约再次发生倒挂，不利于持货商保值，出货态度积极，中间商无操作空间，下游企业不认可价格，接货意愿下降，整体成交供大于求。午后在期铝震荡情况下，华东现货下浮至 14240~14260 元/吨。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1811 合约开于 22325 元/吨，盘初大量多头减仓，沪锌震荡走低，重心逐步下沉至 22265 元/吨一线窄幅整理。午间振幅不断扩大，至午后亚市开盘，空头渐次减仓，提振沪锌脱离日均线，缓慢拉升。收涨报22385 元/吨，较前一交易日收盘涨145 元/吨，涨幅 0.65%，成交量减 14.2 万手至 38.8 万手，持仓量减 9850 手至 15.9 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 22680-22920 元/吨，0#普通对 1811合约报升水 400-450 元/吨；双燕报升水 600-650 元/吨。1#主流报22520-22560 元/吨。炼厂正常出货，因市场成交相对仍清淡，加之今日仓单货将入市流通，部分贸易商主动推动下，早市市场报价自升水 600 元/吨，下调至升水 450 元/吨左右暂缓调价步伐。进入第二交易时段，因早市仍有对 SMM 均价下调 50 元/吨左右大贴水成交，市场成交进一步下调至升水 400-420 元/吨左右，因下调速度过快，部分贸易商暂且离市观望。
而进口亦迎来进一步的调整刺激成交，SMC、KZ、YP 调整至升水 250-300元/吨左右，西班牙之类的报至升水 150-220 元/吨左右，昨日市场报价全线下调，市场交投氛围相对仍清淡，因供给增加预期较为明确，下游入市采购议价能力增强，整体成交货量较前日小增。午后，盘面返升，市场报价微调，整体成交仍一般。
镍：
据 SMM，沪镍主力合约 1901 昨日开于 102790 元/吨，午前，空头增仓，沪镍震荡下行，探底 102240 元/吨，下方 102000 元/吨关口支撑。午后，空头减仓，多头增仓，沪镍急涨拉升，摸高 103440 元/吨，上探 5 日均线未果，承压回落，沪镍重心围绕 103200 元/吨窄幅波动，收于 103140 元/吨。整日，沪镍主力合约 1901 收于小阳线，较前一日交易结算价下跌 500元/吨，跌幅 0.48%。成交量减 11.1 万手至 49.9 万手，持仓量增 0.8 万手至 26.2 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 103150~109100 元/吨。俄镍较无锡 1811 合约升水 200-250 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 6000 元/吨左右。昨日金川公司出厂价 109000 元/吨，较昨天下调 200 元/吨。金川俄镍价差小幅扩大，金川升水小幅提高，主要因前天低位时，金川镍成交较好。成交方面，由于前天低位时，下游钢厂积极拿货，成交较好。昨天价格平稳小幅走弱，下游买货积极性下降，主要是贸易商有补货需求。主流成交于102950-109000 元/吨。下午价格小幅上升，下游成交积极性不如上午，成交一般，主流成交于 103000-109150 元/吨。
