10月19日兴证期货铜铝早评

　　兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报贴水 70 元/吨~贴水 40元/吨，成交偏弱，LME 铜库存减 2600 吨，至 158300 吨。昨日 MMG 公布三季度报，由于矿坑边坡滑坡限制采矿进程，三季度 LAS BAMBAS 铜产量同比大幅下滑 24%，2018 年全年产量预期也下调 8%（3.5 万吨）。短期三大交易所及保税区库存维持低位，可用天数不足两周，叠加国内检修环保等因素限制精铜产出增速，预计铜价下跌空间有限。仅供参考。

　　兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-50 元/吨，本周四全国电解铝社会库存下降 3 万吨至 158.3 万吨。供给方面，9 月电解铝产量为 302.9 万吨，同比回升 3.8%；河南公布秋冬季取暖限产方案，证实了基本不限产的预期。需求方面，铝棒加工费处于低位，外需相对较好，9 月份数据显示未锻造的铝及铝材出口 50.7 万吨，同比增长 37%。成本端方面，随着俄铝制裁时间被推迟、海德鲁即将复产 50%，澳大利亚氧化铝 FOB价格下跌至 500 美元/吨，氧化铝出口窗口关闭，河南、山西、贵州氧化铝价格跌至 3070 元/吨、3045 元/吨、3060 元/吨，铝价成本支撑出现塌陷。此外，预焙阳极今年限产力度放松，叠加新增产能投放，供给有一定的压力，预计 11 月份预焙阳极价格难持续上涨。预计第四季度铝基本面难有起色，铝价延续弱势震荡，仅供参考。