简
繁走势研判及操作建议
铜：
近期全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面央行降准放水，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，节后铜价或偏强震荡，但切忌追高。
铝：
国庆期间，伦铝在巴西海德鲁 Alunorte 氧化铝全面停产消息炒作下一度冲高，但随后海德鲁 50%产能确认复产，伦铝大跌回吐涨幅，在外盘带动下多头信心不足，叠加俄铝制裁或将延后至 12 月消息影响，预计短期内铝价偏弱震荡。
锌：
市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价前期强势上涨。近期上期所锌仓单及三地社会库存均表现为大幅增加，叠加宏观悲观情绪释放，锌价迎来回调。但总体看全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，但随着“金九银十”传统消费旺季的到来，后期需求或有所好转。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显。背景分析铜：
据 SMM，昨日沪铜主力 1811 合约早市开于 50230 元/吨，盘初铜价沿50230 元/吨一线窄幅整理，逢低空头获利离场，铜价冲破日均线，重心渐次上抬至日内高位 50420 元/吨，随后铜价沿日均线窄幅整理，随着多头不断离场，铜价跌破日均线，重心不断下滑，期间摸低日内低位 50060 元/吨，收报 50130 元/吨，跌 100 元/吨，跌幅 0.2%。主力持仓减 13850 手至 14.7 万手，成交增 9278 手至 12.1 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 70 元/吨~贴水 40元/吨，平水铜成交价格 50170 元/吨~50280 元/吨，升水铜成交价格 50190元/吨~50300 元/吨。美元指数强势走高，沪期铜承压 5 日均线震荡下行，但守于 5 万元上方，昨日铜价徘徊于 50200 元/吨，现货市场买盘依旧无力，市场维持前日报价贴水 70~40 元/吨。贸易商若有收货意愿，可压价至好铜贴水 60~50 元/吨，平水铜品质好坏的各品种表现分化，差异较大，韩国或鲁方类不愿扩大贴水，挺价于贴水 70 元/吨，但国产白银紫金豫光等报价于贴水近 100 元/吨，依旧分流掉一部分下游买盘，湿法铜维持贴水 200 元/吨~贴水 160 元/吨报价。市场驻足观望居多，由于货源充足，买兴无力，盘面趋势短期承压显弱，铜期现活跃度都较低，供需双方存分歧，报价持续呈现贴水局面，后市贴水再扩幅度或将有限。下午盘面下滑至几近 5 万元吨附近，下游和贸易商表现积极，开始接货，平水铜贴水上抬至报贴水 60 元/吨~贴水 40 元/吨，好铜贴水也上抬至贴水 40 元/吨~贴水 20 元/吨，随着盘面的下滑成交价格下移至 50060 元/吨~50200 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主连 1812 合约早间开于 14130 元/吨，盘初一波空头减仓沪铝勉强拉升至 14190 元/吨，但上方压力较大，沪铝略有徘徊便下沉探低 14115 元/吨，随后在 14140 元/吨附近窄幅震荡。午后空头进场增仓约 8 千余手，打击沪铝直泄至日内最低价 14015 元/吨，尾盘于低位开始返升，缓升至 14155 元/吨，盘收于 14140 元/吨，跌 160 元/吨，跌幅 1.12%，成交量增 10.3 万手至 24.7 万手，持仓量增 8084 手至 22.9 万手。
现货市场，期铝当月震荡下行。上海成交集中 14080~14100 元/吨，对当月贴水 60~50 元/吨，无锡成交集中 14080~14100 元/吨，杭州成交集中 14110~14130 元/吨。昨日出货商出货态度依旧较为积极，但下游整体接货意愿不强，总体成交平平。午后期铝下行，几乎成交，报价区间在14010~14050 元/吨之间。
锌：
据 SMM，昨日沪锌完成主力换月，沪锌主力 1811 合约开于 22605 元/吨，夜盘时段入场多头盘初陆续平仓离场，沪锌重心下移至 22540 元/吨整理运行，午后少量空头减仓，沪锌上穿日均线即加速回落至 22420 元/吨附近，终收涨报 22460 元/吨，较前一交易日涨 75 元/吨，涨幅 0.34%，成交量增加 10.3 万手至 49 万手，持仓量减 8424 手至 15.1 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 22720-23140 元/吨，0#普通对 1811合约报升水 150-180 元/吨；双燕报升水 480-500 元/吨。1#主流报22620-22700 元/吨。炼厂正常出货，交割仓单开始回流市场，因供给增加预期过强，贸易商继续主动调价，早市市场报价自升水 230 元/吨，下调至升水 180 元/吨左右，贸易商间长单交投对 SMM 均价贴水幅度收窄至10-20 元/吨左右。进入第二交易时段，贸易商间交投氛围减弱，多随订单入市采买，国产报价成交持稳于升水 150-180 元/吨左右，因 0#下调速度过快，进口跟随调整不及时，进口较国产价差收窄迅速收窄，部分低价进口市场价格竞争力减弱，进一步调价刺激成交，日内进口报于升水 30-120元/吨左右，下游入市采买积极性有所好转，整体市场成交一般，成交货量较前日相差不大。
镍：
据 SMM，沪镍主力合约 1901 昨日开于 101500 元/吨，盘初，空头减仓，沪镍震荡上行，上探日均线，摸高 102140 元/吨，多头信心不足，获利了结，临近午间收盘，沪镍上方承压 102000 元/吨偏弱运行。午后，受美元走强打压，沪镍急剧下跌，探底 100390 元/吨，为近一月最低点，下方100000 元/吨关口支撑，小幅上探，收于 101140 元/吨。整日，沪镍主力合约 1901收于小阴线，较前一日交易结算价下跌 1620 元/吨，跌幅 1.58%。
成交量增 24.8 万手至 74.7 万手，持仓量增 3.3 万手至 29.5 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 102350~108400 元/吨。俄镍较无锡 1811 合约升水 300 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 6200 元/吨左右。昨日金川公司出厂价 108400 元/吨，较前天下调 600 元/吨。金川俄镍升水均小幅提高，主要因最近两天盘面不断下跌。成交方面，前天尾盘时，价格急剧下跌，今天价格仅小幅反弹，价格仍较低，下游钢厂继续积极拿货，成交较好。主流成交于 102500-108600 元/吨。下午价格继续下跌，下游成交积极性延续上午，成交较好，主流成交于 101750-107900 元/吨。
