10月22日国都期货铜早报

　　19 日沪铜震荡运行，收盘时沪铜主力 1812 合约涨 10 元/吨，报收 50160，涨跌幅为 0.02%，成交量减少 2314 手至 18.2 万，持仓量增加 1300 手至 14.8 万。伦铜报收 6222 美元/吨，较前一交易日涨65 美元/吨，涨跌幅为 1.06%，成交量减少 4152 手至 1.30 万。沪铜全部合约国内前二十持仓多头增持 972 手至 139427，国内前二十持仓空头减持 1826 手至 146328。

　　现货方面：SMM 讯，19 日上海电解铜现货对当月合约报贴水 60 元/吨~贴水 20 元/吨，平水铜成交价格 49980 元/吨~50060 元/吨，升水铜成交价格 50000 元/吨~50080 元/吨。废铜方面，19 日广东地区 1#光亮铜报价 44000 元/吨~44300 元/吨，精废价差小幅回调为 1779 元/吨。

　　19 日夜盘沪铜主力合约跳空高开后走低，微涨 0.2%。随着铜价反弹，9 月下旬以来精废价差扩大至千元以上，废铜消费逐渐回暖，上期所铜库存已连续三周上升，但伦铜库存依然处于低位。基建投资是未来带动铜需求的重要因素，但在国家一系列政策刺激下，9 月份基建数据增速继续下滑，这在一定程度上打压了投资者对铜消费的信心。短期内沪铜或震荡走弱。但面对进一步下滑的经济，后续预计国家将会出台更多政策刺激经济。9 月财政支出已明显加快，同比增速提升至 11.7%，地方政府专项债发行 7389 亿元，在国家经济政策持续刺激下，基建有望企稳回升，铜需求或仍有想象空间。

　　因此长期来看沪铜或维持反弹走势，但反弹高度有限，基建对铜需求的拉动作用还需持续观察。