简
繁铜
现货方面，市场供应宽松，逢高出货意愿强，接货意愿却低迷，现货仅报平水-升水 60元/吨，换月后更是因为前期进口铜的持续流入，上海库存持续增多，抛货者集中度高，无奈调降报价，下游则等待 5 万下方才有入市意愿，现货升水一路调降，最低成交贴水 70 元/吨-贴水 40 元/吨。周末，盘面果然下滑至 5 万元附近，部分下游入市买盘主动性增强，市场成交大幅改善，大肆甩货迹象终于有所消停。10 月 19 日 LME 铜库存减至 153950 吨，上期所铜库存较前一周增 15089 吨至 140789 吨，国内供应量大幅增加，对铜价形成一定的压力。1 至 9 月未锻轧铜及铜材进口 399 万吨，上海有色网统计数据显示，2018 年 9 月中国精铜产量为 71.68 万吨，环比下降 2.78%，同比增长 4.72%，同时部分炼厂因为粗铜原料紧张，产能利用率下降所致。发改委召开发布会介绍增基建稳经济工作情况，表示基础设施建设将有新一轮政策支持，交通基建将再开工一批重大项目，保障已开工项目后续资金支持，确保有限投资投向短板领域，四季度的消费将会非常值得期待，美联储发表鹰派言论，美元指数走高，电解铜受到压制，短期内国内外库存有所增加，废铜货源流出，电解铜继续上涨动能显乏，短期铜价高位盘整。
策略方面:暂时观望。
镍
现货方面，盘面不断走低，且钢厂在低位时补货积极。上周金川镍较无锡 1811 合约周均升水 6000 元/吨左右，升水收窄 400 元/吨。主要因金川公司结束检修，现货市场货源小幅增多，但整体仍偏紧，升水仍较高。金川、俄镍价差收窄至 5750 元/吨左右。10 月 19日 LME 镍库存增 54 吨至 219978 吨，上期所镍减少 30 吨至 10584 吨。SMM 统计数据显示，9 月份全国电解镍自然月产量 1.09 万吨，同比减少 12.47%，主要因国内 2 家电解镍生产商9 月继续检修，现 2 家工厂已结束检修，全国电解镍产量 10 月将恢复正常生产，预计 10月全国产量环比 9 月增加 2300 吨至 1.32 万吨，增幅 21%。9 月全国镍生铁产量环比上升7.47%至 4.13 万镍吨，同比增 2.97%。一方面，内蒙地区工厂近期生产平稳，产量进一步释放；另一方面，江苏地区工厂复产，产量有所增加。10 月不锈钢行业 PMI 综合指数初值69.30%，较 9 月扩张程度更甚，受生产指数、新订单指数明显好转所致，10 月华南地区钢厂将普碳钢转产 300 系，同时 9 月检修钢厂结束检修 10 月产量恢复。近期三元电池安全问题遭到质疑，新能源汽车使用量有所下降，对镍价形成一定压制。长期电解镍维持强势局面，短期内尽管国内库存持续下降，但镍铁供应增加，国内进口窗口持续开启，俄镍大规模流入国内，电解镍或以 100000-108000 元/吨区间震荡为主。
策略方面：新单暂时观望，激进者可考虑 100000-101000 元/吨轻仓布局多单，目标价位 107000-108000 元/吨，止损 99500 元/吨附近。
铝
现货方面，因铝价近弱远强，呈现 Back 结构，不利持货商套期保值，倾向于出货，因此出货积极，但下游除周初考虑到采购周转计划而接货积极外，其他几天询价较多，对价格持观望态度，整体成交平平。国内氧化铝出口窗口关闭，价格加速回落，成本支撑有所减弱。据外电引述消息人士报道，俄铝正在中国成立一个交易员团队，因美国的制裁影响其西方国家的销售，若俄铝流入国内，国内铝价或承压回落。山东对涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示错峰行业中环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产，若魏桥免于错峰生产，限产力度将大打折扣。我们认为，目前基本面供需矛盾并不突出，在无利好的情况下消费逐渐转淡，电解铝面临较大的压力，但 14000 元/吨附近存在较强的成本支撑，铝价上下两难，仍以震荡行情为主。
策略方面：暂时观望。
