西南期货铜早评（2021年12月02日）

维持观望

昨日，上海市场电解铜对沪铜2112合约报升水260-600元/吨；广东市场电解铜对沪铜2112合约报升水100-150元/吨；华北市场电解铜对沪铜2112合约报贴水100元/吨到升水20元/吨。铜精矿供应维持紧平衡，进口废铜量维稳，精废价差走扩至常规水平，废铜替代效应环比增强；冶炼厂生产逐步恢复，电解铜产量缓慢增加；消费方面，废铜分流部分消费，叠加房地产和北方室外工程需求疲软，精铜制杆消费不及往年，电子行业的高景气度继续支撑铜需求量，但出口类产品的订单表现一般。上周，国内电解铜社会库存增加1.39万吨，保税区库存下降1.73万吨。美联储偏鹰派的言论、日本封国等消息令市场承压，近期宏观扰动频繁，对于宏观属性较强的铜而言，建议维持观望。