铜冠金源期货铜早评（2021年12月10日）

周四沪铜2201合约盘中走势震荡，最终收于69540元/吨；国际铜2202合约走势同样盘整为主，最终收于61830元/吨。夜盘伦铜走势震荡回落，沪铜和国际铜跟随走低。周四上海电解铜现货对当月合约报于升水10-50元/吨，均价升水30元/吨，较前一日上涨5元/吨，出货困难，升水上抬受阻，成交僵持。宏观方面，重磅美国通胀数据公布前美股结束三连阳，中国央行上调金融机构外汇存款准备金率后，离岸人民币盘中跳水跌超400点；中国11月社融增量反弹至2.61万亿，新增人民币贷款增至1.27万亿，M2增长8.5%；11月CPI同比涨2.3%，PPI同比涨幅回落至12.9%。行业方面，根据国际铜业研究组 (ICSG) 的数据，预计 2022 年全球精炼铜市场将出现大量过剩；Las Bambas铜矿谈判陷入僵局，道路封锁难接触。昨日铜价盘中一度反弹，但尾盘出现回落，走势震荡；夜盘国内社融数据不及预期，再度让铜价出现承压回落，整体阿里坎，目前依然处于7万关口上下盘整。虽然铜价依然难以摆脱震荡区间的束缚。但是我们认为后市供应会逐步提升，11月中国电解铜产量为82.59万吨，环比上升4.6%，12月部分冶炼厂赶产计划下产量会继续提升。而库存也有望在年底或明年初迎来累库。后期随着库存出现拐点，届时铜价压力将提升较多。现货已经显现了压力，在进口铜持续增加情况下，现货贴水回到平水附近，市场出货困难。因此我们预计铜价未来压力将逐步增加。

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