简
繁走势研判及操作建议
铜：
近期全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面央行降准放水，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，短期内铜价或偏强震荡，但切忌追高。
铝：
国庆期间，伦铝在巴西海德鲁 Alunorte 氧化铝全面停产消息炒作下一度冲高，但随后海德鲁 50%产能确认复产，伦铝大跌回吐涨幅，在外盘带动下多头信心不足，叠加俄铝制裁或将延后至 12 月消息影响，预计短期内铝价偏弱震荡。
锌：
市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价前期强势上涨。近期上期所锌仓单及三地社会库存均表现为大幅增加，叠加宏观悲观情绪释放，锌价迎来回调。但总体看全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，但随着“金九银十”传统消费旺季的到来，后期需求或有所好转。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显。
背景分析
铜：
据 SMM，昨日沪铜主力 1812 合约早市开于 50150 元/吨，盘初铜价沿元/吨一线窄幅整理，期间 2次下触日内低位 50060 元/吨获力支撑，亚盘午前，伦铜大幅拉涨，沪铜大量多头携仓而入，铜价重心渐次上抬。
午后，铜价蓄力摸高 50400 元/吨受阻，随后回吐日内部分涨幅，沿元/吨一线窄幅整理，收报 50330 元/吨，持平于前日结算价。主力持仓增手至 16.6 万手，成交增 38790 手至 19.2 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 30 元/吨~升水元/吨，平水铜成交价格 50020 元/吨~50080 元/吨，升水铜成交价格元/吨~50120 元/吨。沪期铜挣扎于 5 万关口，早市持货商报价贴水 20~升水 20 元/吨，市场消费没有改善迹象，贸易市场活跃度也难以提升，长单交付也已接近尾声，持货商主动调降报价，好铜报价至平水，平水铜调至贴水 30~20 元/吨报价，湿法铜自贴水 120 元/吨一路滑向贴水 150 元/吨左右。昨日出现部分下月票据报价，下月票市场报价好铜贴水 10 元/吨平水，平水铜贴水 50~40 元/吨附近，但成交依旧依托当月票为主流。现货市场买盘依旧无力，下游看跌铜价，依然保持观望，未见主动性买盘，上午整体成交并无起色，贴水恐将放大。下午，盘面回升，下游接货意愿更淡，仅有投机商压价收货买现抛期，令现货报价降幅更大。今日长单交易基本结束后，市场下月票据的流通占比或将明显增大，下午持货商对下月票的报价明显增多，好铜下月票已全面贴水，平水铜下月票已降至贴水元/吨左右，而当月票报价勉强维持硬挺于贴水 30 元/吨~平水区间，下午报价平水铜报贴水 50~贴水 30 元/吨，好铜报贴水 30 元/吨~平水，成交价格随着盘面攀升上涨至 50120 元/吨~50200 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主连 1812 合约早间开于 14240 元/吨，盘初顺沿日均线爬升至高位 14280 元/吨，继续上测略显吃力，略有徘徊便再次发力探高日内最高 14285 元/吨，至此再难上行，午后开始缓慢滑低，一路探低 14230 元/吨，临近尾盘持仓量减 1500 余手，终收于 14250 元/吨，成交量增 51246 手至 16.2 万手，持仓量减 8440 手至 23 万手，收于小阳线。
现货市场，期铝当月区间震荡爬升为主。上海成交集中元/吨，对当月贴水 70~贴 50 元/吨，无锡成交集中 14180~14200 元/吨，杭州成交集中 14200~14220 元/吨。昨日持货商出货依旧积极，但下游收货较少，中间商较多，整体成交尚可。午后华东成交价集中于元/吨之间，下游仅有少量成交。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1812合约开于22205元/吨，盘初沪锌围绕元/吨整理，随后多头增仓提振沪锌上行摸高 22385 元/吨后，围绕美元/吨一线盘整，伴随部分短多止盈，沪锌重心下移至 22300 元/吨附近，临近午间，伦锌率先拉涨，看涨情绪提振，沪锌上行至前高附近盘整蓄势，午后，沪锌补涨，一举拉涨于 22490 元/吨稍作停留，即再度冲高，高位触及 22575 元/吨。终收涨报 22540 元/吨，较前一交易日涨 650 元/吨，涨幅 2.97%，成交量增 21.8 手至 72.3 万手，持仓量增 21682 手至万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 22760-23080 元/吨，0#普通对合约报升水 100-150 元/吨；双燕报升水 400-450 元/吨。1#主流报元/吨。炼厂正常出货，贸易商逢高积极调价出货，早市市场报价自升水 180 元/吨左右迅速调整至 150 元/吨左右，然长单需求支撑逐步减弱，市场成交较为疲弱，看弱后市，市场对 SMM 均价贴水 20-30 元吨成交较为普遍。进入第二交易时段，伴随盘面上行，市场报价迎来第二轮调整，报至升水 100-120 元/吨左右，进口报价相对较为平稳，锌价向上击破平台盘整格局，下游采购趋于谨慎，日内整体成交偏弱，成交货量较前日小降。
镍：
据 SMM，沪镍 1901 昨日开于 103150 元/吨，盘初，空头减仓，沪镍震荡上行，上方承压 20 日均线，内盘跟跌外盘，急剧下跌，探低 102520 元吨，下方 102500 元/吨关口支撑。临近午间收盘，外盘金属拉涨，国内空头再次减仓，沪镍急剧上升，摸高 103720 元/吨，依旧承压 20 日均线。
午后，沪镍重心回落，围绕 103250 元/吨区间震荡，收于 103230 元/吨。
整日，沪镍主力合约 1901 收于小阳线，较前一日交易结算价下跌 130 元吨，跌幅 0.13%。成交量增 3.2 万手至 53.8 万手，持仓量减 0.3 万手至万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 103700~109750 元/吨。俄镍较无锡 1811 合约升水 300 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 6200 元/吨左右。昨日金川公司出厂价 109300 元/吨，较前天下调 500 元/吨。金川公司虽检修结束，但现货市场量仍不充裕，升水维持高位。成交方面，早上价格小幅走高，仅有部分贸易商成交较好。10 点半之后，价格急剧下跌，成交较早上改善，下游拿货积极性提高，整体成交好于 前 天 。 主 流 成 交 于元/吨。下午价格震荡运行，成交仍属逢低买盘为主流，成交于 103650-109750 元/吨。
