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繁上周五伦铜震荡回落，伦铜 3 月收盘于 9454 美元/吨，跌 96.5 美元/吨，跌幅 1.01%。上周五夜盘沪铜主力 CU2201 合约收于 69320 元/吨，跌 210 元/吨，跌幅 0.30%。
宏观方面，上周中央经济工作会议分析，当前经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，但同时也强调我国经济韧性强，长期向好的基本面不会改变。
2022 年经济仍以稳字当头、稳中求进，政策发力稳中靠前，货币政策灵活适度，保持流动性合理充裕。
消费需求强劲，叠加疫情相关的供应限制，美国 11 月通胀水平升至近 40 年高位。美国劳工部上周五发布的数据显示，该国 11 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 6.8%，为 1982 年以来的最快增速，也是通胀率连续第六个月高于 5%；环比涨 0.8%剔除波动性较大的食品和能源类别的核心 CPI 当月同比上涨 4.9%，高于前值 4.6%，也是 1991 年以来的最大增幅；环比涨 0.5%。
铜方面，上周 SMM 调研铜下游消费，多数企业反馈订单出现下滑。电线线缆：电线电缆延续前一周行情，整体表现先对平稳。但临近年尾，企业控制资金风险，适当控制接单量，因此采购情绪有所谨慎，且随着北方转冷，来自工程、房地产终端的订单持续转淡，需求进入春节前后的季节性淡季。另外，近期宁晋地区因环保问题，部分小型线缆厂有停产的现象。 精铜杆：精铜杆订单延续平淡，消费未见增量。上周国内主要精铜杆企业周度开工率约为 69.24%，环比减少2.15 个百分比。从调研来看，线缆端对铜杆的需求未见增长，而受到年末企业资金管理问题，下游下单及铜杆企业接单都出现了一定程度的减量。而当前精废价差未大幅拉开，难以持续提振精铜杆的消费。另外，近期各地零散疫情频发，据了解杭州区域的漆包线、线缆企业，在运输上受到一定影响，但整体波及范围有限。 再生铜杆：随着铜价重心的回落，废铜持货捂货观望情绪较为浓厚，再生铜原料价高货紧，而随着北方市场季节性消费转淡，在价格优势不突出的当下，再生铜杆消费不佳，而居高的再生铜价格更是令不少废铜杆厂家陷入亏损，不得不减产控量。另外，上周河南省新乡市再度启动重污染天气红色预警（I 级响应），12 月 7 日区域内铜加工企业全部停工停产，复产时间尚未通知。随着冬奥会的临近，北方的环保政策也将日益趋严。
整体来看，当前经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，中央经济工作会议传递稳增长信号。美国 11 月通胀创近 40 年新高，通胀压力仍较大，同时也增加了美联储收紧货币政策的压力，市场情绪谨慎，令铜价承压。另外，消费走弱也施压铜价。铜价短期预计震荡盘整。
作者 李全冲
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