简
繁1.市场表现
本周，沪铜呈现先抑后扬的走势。沪铜 2202 合约收于 69230 元，周下跌 150 元。
技术上，铜价下跌刺破 6.8 万元后，又迅速收回，形成长下影线，从形态上看，或是假突破。
2.影响因素及分析
11 月美国核心通胀指标 CPI 同比大涨 6.8%，创下近 40 年来的新高，并存在进一步走高的预期。
在此压力下，市场普遍预期美联储鲍威尔发言将由“鸽”转“鹰”，导致铜价在周三下午时就提前转跌，一度跌至 6.7 万元。
此次美联储决议声明为：维持政策利率不变，但大幅上调通胀预期，预计 2022 年和 2023 年将分别加息 3 次，同时，正式宣布加快 Taper 步伐，将缩减债券购买计划的速度翻倍。美联储偏“鹰”派的态度符合市场预期，在正式宣布后，反而美元指数出现回落，铜价出现反弹。
在“买预期，卖事实”的交易逻辑下，铜价于周三下午提前开始下跌，速度快，幅度大，但是在国内现货库存极低，供应偏紧的情况下，沪铜难以持续下跌，此次铜价迅速从 6.9 万元跌至 6.7 万元后，又迅速回升至 6.9 万元。
周四，LME 铜库存合计 8.9 万吨，较上周四增加 1.1 万吨，上周上期所铜库存合计 4.1 万吨，较上上周增加 0.5 万吨，处于历史极低水平。一般情况下，只要库存处于低位，那么价格难以大跌。今年春节在 2 月初，相对较早，一般企业为了节后生产，都会提前补库。
3.结论及策略
目前，低库存依旧是支撑铜价的主要因素，同时在巨量的 1 月人民币放贷预期下，就中短期而言，铜价难以大跌，6.8~7 万是较强支撑位。根据历史规律，一般在每年年末或者来年一月份时，国内企业就会开始春季补库，这是因为要满足第二年的生产需要。笔者认为在当前价位，企业补库的可能性还是比较高的。倘若开始补库，铜价很有可能会出现一波反弹，高点可能会出现在明年 2 月份前后，即春节累库结束点的前后。（蒋一星）
