简
繁走势研判及操作建议
铜：
近期全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面政策利好频出，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，但下游消费的疲弱逐渐成为铜价上行的掣肘，长期盘整后多头信心不足，且宏观氛围悲观，铜价破位下行，预计短期或继续下行。
铝：
海外方面，巴联邦环境署 IBAMA 解除了 Alunorte 氧化铝 DRS2 赤泥坝的禁令，海德鲁 50%产能复产更加明确，外盘持续走弱。国内方面，由于近期多家氧化铝企业停产检修，电解铝成本端支撑仍存，但下游需求疲弱。
在外盘带动下多头信心不足，预计短期内铝价偏弱震荡。
锌：
市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价前期强势上涨。近期上期所锌仓单及三地社会库存均表现为大幅增加，叠加宏观悲观情绪释放，锌价迎来回调。但总体看全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，后期消费预期偏弱。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，目前镍价破位下行，市场情绪较为悲观，若跌破元/吨支撑位可能下探[95000,96000]附近支撑位。
背景分析
铜：
据 SMM，昨日沪铜主力 1812 合约早市开于 49740 元/吨，盘初铜价沿元/吨宽幅整理，期间多次摸低 49620 元/吨均获力支撑，亚盘午前，逢低多头携仓而入，空头获利离场，铜价震荡上行。午后，铜价蓄力快速攀高 49890 元/吨受阻，再次上探 49880 元/吨未果，伦铜走弱，沪铜多头逢高获利离场，空头携仓而入，铜价缓慢震荡下行，尾盘沿 49690 元/吨窄幅整理，收报 49700 元/吨，跌 200 元/吨，跌幅 0.4%。主力持仓增手至 16.4 万手，成交减 21048 手至 17.8 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 110 元/吨~贴水元/吨，平水铜成交价格 49480 元/吨~49570 元/吨，升水铜成交价格元/吨~49600 元/吨。沪期铜承压于日均线，铜价震荡偏弱运行，围绕元/吨一线震荡整理。早间期铜尚属于低位，市场收货情绪低，持货商报价贴水 90~50 元/吨一路扩大至贴水 110~80 元/吨，贴水扩大后吸引贸易商入市大量收货，成交才出现好转。第二节交易阶段，期铜低位回升，买盘涌入，报价转瞬上抬，且快速攀升，持货商大幅收窄贴水，市场询价积极，报价迅速上抬至平水铜贴水 80~70 元/吨，好铜贴水 50 元/吨附近，湿法铜自贴水 210~200 元/吨缩窄自贴水 190~180 元/吨，下游昨日表现逢低补货。十一点后持货商上调意愿强烈报价至贴水 60~30 元/吨区间，但成交表现受抑，持货商单方面抬价情绪明显。昨日成交以贸易商为主，逢低成交氛围较前日有所改善。下午随着盘面价差收窄至 50 元/吨附近，持货商单方面进一步抬价，挺价意愿超强，市场贸易商虽询价氛围热烈，但除了有便宜的报价尚有成交可能，随着报价的坚挺，成交受抑明显，平水铜报贴水 70 元/吨~贴水 60 元/吨，好铜报贴水 50 元/吨~贴水 30 元/吨，成交价格随着贴水收窄抬高至 49580 元/吨~49720 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主连 1812 合约早间开于 14120 元/吨，盘初短暂拉伸上触 14145 元/吨，第一交易阶段震幅较大，探得日内最低价 14075 元吨。进入第二交易阶段后，沪铝表现先扬后抑，先缓慢爬高至 14145 元吨，但上方压力较大，沪铝继续上行无力转而滑低，再次录得日内低点元/吨，日盘收于 14085 元/吨，跌 100 元/吨，跌幅 0.7%，成交量减 11618 手至 17.5 万手，持仓量减 8160 手至 22.5 万手，收于小阴线。
现货方面，上海成交集中 14020~14030 元/吨，对当月贴水 60~贴元/吨，无锡成交集中 14020~14030 元/吨，杭州成交集中 14050~14070 元吨。昨日流通货源较为充足，贸易商月末为交长单往往出货积极，而昨日现货成交价相比前日较低，下游对价格较为认可，接货意愿昨日有所提升，整体成交较为活跃。午后铝价震荡下行，华东地区现货成交价集中于14030~14040 元/吨之间，贸易商之间交投较为活跃，但仅促成部分成交。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1812 合约开于 21995 元/吨，盘初空头携仓打压，沪锌快速下行直破 20 日均线，探低 21680 元/吨，触及布林道中轨后部分空头止盈，沪锌小幅收复部分跌幅，重回 20 日均线上沿，高位触及元/吨，稍作盘整即拐头下行，随后围绕 21800 元/吨窄幅震荡。收跌报 21800元/吨，较前一交易日跌 230 元/吨，跌幅 1.04%，成交量增手至 67.8 万手，持仓量增 1306 手至 16.9 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 22180-22770 元/吨，0#普通对合约报升水 60-90 元/吨；双燕、驰宏报升水 500-550 元/吨，市场流通较少。1#主流成交于 22100-22200 元/吨。炼厂正常出货，月末贸易商散单交投活跃度明显下降，早市对 SMM 均价完成长单交投后多离市。因散单货量收紧，部分持货商伺机高价出售，早市报价异常紊乱，市场同时存在报升水 60-90 元/吨和升水 130-200 元/吨，然高价鲜闻成交，后市场成交统一于升水 60-90 元/吨左右，整体变化不大，而昨日锌价大幅下挫，下游采买较为积极，市场成交稍有好转，成交货量较前日变化不大。
镍：
据 SMM，沪镍 1901 昨日开于 98270 元/吨，盘初，空头减仓，沪镍震荡上行，随后上方承压日均线，重心围绕 98650 元/吨偏弱运行。临近午间收盘，内盘跟涨外盘，摸高 99150 元/吨。午后，伦镍回落，国内多头信心不足，获利了结，沪镍震荡下跌，随后美指走高，空头再次增仓，沪镍继续震荡下跌，跌破 98000 元/吨关口，探底 97930 元/吨。临近收盘，沪镍小幅上探，收于 98390 元/吨。整日，沪镍主力合约 1901 收于小阴线，较前一日交易结算价下跌 560 元/吨，跌幅 0.57%。成交量减 12.9 万手至万手，持仓量增 0.5 万手至 34.9 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 99100~106750 元/吨。俄镍较无锡 1811 合约升水 400-500 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 8000 元/吨左右。昨日金川公司出厂价 106800 元/吨，较前天上调 300 元/吨。俄镍和金川价差扩大至 7500 元/吨左右，主要因价格较低，金川公司惜售挺升水，货源较少。成交方面，昨日成交惨淡，主要因下游上周已积极采购备货，且临近月底，资金紧张，镍价跌破 10 万关口，下游对于后市偏悲观。主流成交于 99150-106800 元/吨。下午价格走低，但下游拿货依旧不积极，仅少量拿货，主要还是对于后市信心不足。主流成交于 98800-106550 元/吨。
