光大期货铜早评（2021年12月29日）

隔夜铜窄幅震荡。宏观方面，随着欧天然气价格不断回落，能源危机有所缓解，但电力紧张局面仍然存在，或制约着部分有色品种复产，但交易或已不是重心；国内稳增长预期延续，市场关注地方债发行和房地产政策情况，但适度放松并不意味着强刺激，持续性不强，对行情推动力也会有限。供给方面，11月进口铜精矿同比大幅回升19%，铜精矿供给偏宽松氛围不变。国内方面，12月份精铜产量回升至85.07万吨，春节前也有望保持偏高位运行。需求方面，季节性淡季，下游开工率存在环比下降预期。库存方面，12月27日铜社会库存增0.29万吨至8.6万吨，去库节奏有所放缓，春节前累库预期增加。综合来看，宏观拖累、基本面预期不佳，铜价驱动力不强，建议关注本轮反弹抛空的机会。