简
繁走势研判及操作建议
铜：
近期全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面政策利好频出，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，但下游消费的疲弱逐渐成为铜价上行的掣肘，长期盘整后多头信心不足，且宏观氛围悲观，铜价破位下行，预计短期或继续下行。
铝：
海外方面，巴联邦环境署 IBAMA 解除了 Alunorte 氧化铝 DRS2 赤泥坝的禁令，海德鲁 50%产能复产更加明确，外盘持续走弱。国内方面，由于近期多家氧化铝企业停产检修，电解铝成本端支撑仍存，但下游需求疲弱。
在外盘带动下多头信心不足，预计短期内铝价偏弱震荡。
锌：
市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价前期强势上涨。近期上期所锌仓单及三地社会库存均表现为大幅增加，叠加宏观悲观情绪释放，锌价迎来回调。但总体看全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，后期消费预期偏弱。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，目前镍价破位下行，市场情绪较为悲观，若跌破 98000元/吨支撑位可能下探[95000,96000]附近支撑位。
背景分析
铜：
据 SMM，昨日沪铜主力 1812 合约早市开于 49090 元/吨，铜价多承压日均线整理，振幅不超过 60 元/吨，期间多次刺破日均线，并试探日内高位 49210 元/吨，均受阻回落。午后，铜价在日均线下方沿 49102 元/吨窄幅整理，伦铜走低，沪铜跟跌摸低 48960 元/吨获力支撑，逢低空头获利离场，铜价重心缓慢上移，刺破日均线并再次试探日内高位 49210 元/吨未果，尾盘，逢高大量多头乘机离场，铜价小幅回落，收报 49060 元/吨，跌 780 元/吨，跌幅达 1.57%。主力持仓减 158 手至 16.4 万手，成交增 42046手至 22 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 20 元/吨~升水 30元/吨，平水铜成交价格 49080 元/吨~49120 元/吨，升水铜成交价格 49100元/吨~49160 元/吨。隔夜美元指数走高，伦铜跌破 5 日线，沪期铜下泄至49000 元/吨，昨日铜价震荡整理于 49100 元/吨。昨日是当月最后一个交易日，下游大多等待换月后入市买盘，期铜大跌后持货商顺势抬价升水报价。早市报价平水~升水 30 元/吨，突然抬高的升水令市场驻足观望，僵持之下仍有急需出货换现的持货商主动下调报价，好铜领先下调至平水~升水 20 元/吨有集中成交，平水铜跟调至贴水 20 元/吨，成交并无起色，由于缺乏下游买盘，湿法铜报价维持贴水 120~100 元/吨之态。月底，贸易商出货积极，缺乏买盘，市场交投难于展开，供需更易陷入对峙僵局中。
但盘面大跌之下铜价眼见 49000 元/吨都难保，当月与隔月价差仅在 10~20元区间，且国庆假期后至今三周多的时间，进口比值一直不佳，进口亏损已达近千元一线，持货商的库存逐渐在消化中，所以，进入 11 月，持货商或仍将有意再抬升水，但消费难有支持下，供需恐仍有一段拉锯僵持。
下午盘面小幅回落，由于买盘仍显无力，贴水继续小幅下扩后，部分贸易商有逢低收货意愿，平水铜报贴水 30 元/吨~贴水 20 元/吨，好铜报平水~升水 10 元/吨，成交价格随着盘面的回落与贴水下扩而下降至 48950 元/吨~49100 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主连 1812 合约早间开于 14070 元/吨，第一交易阶段基本围绕 14085 元/吨一线窄幅震荡略有下沉。第二交易阶段开盘后，空头大幅涌入，十分钟内增仓四千余手，沪铝瞬间跌破 14000 元/吨关口直探 13955 元/吨低位，随后部分空头趁势离场，沪铝虽有返升但难敌上方压力，开始一路缓慢滑低，两次摸低 13935 元/吨日内最低价，刷新 7月中旬以来最低价，日盘盘尾在 13955 元/吨一线回踩企稳，终收于 13960元/吨，跌 160 元/吨，跌幅 1.13%，成交量增 34650 手至 20.9 万手，持仓量减 2786 手至 22.2 万手，收于小阴线。
现货市场，期铝当月区间震荡后急速下泄。上海成交集中 13930~13990元/吨，对当月贴水 50~贴 30 元/吨，无锡成交集中 13930~13990 元/吨，杭州成交集中 14010~14020 元/吨。昨日期铝波动较大，区间震荡后开始急速下泻，引起市场成交价格混乱，相互之间报价差别较大。第一交易阶段主要成交价集中于 13980~13990 元/吨之间，第二交易阶段期铝下跌过快，成交价集中于 13930~13980 元/吨之间，且期铝跌至最低点时甚至有报价在 13910 元/吨。因价格下跌过快下游开始对价格持观望态度，市场上以中间商成交为主，贸易商表现出挺价意愿，整体成交不及昨日。午后期铝震荡下行，尾盘企稳，华东成交价集中于 13890~13930 元/吨。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1812 合约开于 21625 元/吨，盘初沪锌稍作盘整，即在空头打压之下走低，低位触及 21470 元/吨。随后空头止盈离场，沪锌缓慢上行，围绕日均线附近震荡后一举摆脱日均线压制冲高 21760 元/吨，收报 21740 元/吨，较前一交易日跌 60 元/吨，跌幅 0.28%，成交量减 18294 手至 66 万手，持仓量减 4838 手至 16.4 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21990-22600 元/吨，0#普通对 1810合约报升水 110-140 元/吨；双燕、驰宏报升水 600-650 元/吨，市场流通较少。1#主流成交于 21850-21950 元/吨。炼厂正常出货，因市场活跃度偏低，货源流通收紧，部分持货商挺价出货，早市报价逆转至升水 120-150元/吨左右，听闻部分成交，而进口报价亦有所修复，但流通进口货量已收紧，进口对比国产价格优势一般，而下游逢低入市采购回暖，实际消费有所改善，成交货量较前日基本持平。
镍：
据 SMM，沪镍 1901 昨日开于 98500 元/吨，盘初，沪镍重心围绕日均线窄幅波动，幅度不超过 0.4%。临近午间收盘，美元继续走高，沪镍重心下移，上方承压 98400 元/吨偏弱运行。午后，沪镍上探日均线未果，随后，内盘跟跌外盘，空头大量增仓，沪镍急剧下跌，直接跌破 98000 元/吨关口，探底 97430 元/吨，再次刷新今年 4 月以来的最低点。临近收盘，空头获利，减仓离场，沪镍再次返升至 98000 元/吨附近，随后多头信心不足，获利了结，沪镍再次下跌，收于 97760 元/吨。整日，沪镍主力合约 1901 收于小阴线，较前一日交易结算价下跌 900 元/吨，跌幅 0.91%。
成交量增 13.1 万手至 72.1 万手，持仓量增 1 万手至 35.9 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 99100~106700 元/吨。俄镍较无锡 1811 合约升水 500 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 8000 元/吨左右。昨日金川公司出厂价 106800 元/吨，较前天持平。俄镍和金川价差仍维持 7500 元/吨左右，主要因价格较低，金川公司惜售挺升水，货源较少。成交方面，昨日成交一般，主要因下游上周已积极采购备货，且月底资金紧张，镍价跌破 10 万关口，下游对于后市偏悲观，主流成交于 99000-106650 元/吨。
下午价格走低，但下游拿货依旧不积极，仅少量拿货，主要还是继续看跌后市，主流成交于 98550-106250 元/吨。
