简
繁走势研判及操作建议
铜：
近期全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面政策利好频出，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，但下游消费的疲弱逐渐成为铜价上行的掣肘。昨日晚间中美领导人互通电话，情绪好转，铜价止跌上扬。
铝：
海外方面，巴联邦环境署 IBAMA 解除了 Alunorte 氧化铝 DRS2 赤泥坝的禁令，海德鲁 50%产能复产更加明确，外盘持续走弱。国内方面，由于近期多家氧化铝企业停产检修，电解铝成本端支撑仍存，但下游需求疲弱。
在外盘带动下多头信心不足，预计短期内铝价偏弱震荡。
锌：
市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价前期强势上涨。近期上期所锌仓单及三地社会库存均表现为大幅增加，叠加宏观悲观情绪释放，锌价迎来回调。但总体看全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，后期消费预期偏弱。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，目前镍价破位下行，市场情绪较为悲观，若跌破 98000元/吨支撑位可能下探[95000,96000]附近支撑位。
背景分析
铜：
据 SMM，昨日沪铜主力 1812 合约早市开于 48920 元/吨，盘初铜价快速摸高 48980 元/吨受阻回落，逢高空头携仓而入，多头被洗离场，铜价重心快速下挫，随后沿 48782 元/吨一线整理，振幅由 70 元/吨逐渐缩窄至 20 元/吨。上午 1901 合约逐渐增仓，持仓量超过 1812 合约，主力持仓成功后移至 1901 合约。午后，大量空头增仓，多头离场，沪铜主力 1901重心震荡下行至 48500 元/吨，随后沿 48535 元/吨一线窄幅整理，期间下探日内低位 48450 元/吨获力支撑，尾盘，多入空平，铜价收复午后部分跌幅，收报 48670 元/吨，跌 420 元/吨，跌幅 0.86%。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 20 元/吨~升水 30元/吨，平水铜成交价格 48700 元/吨~48760 元/吨，升水铜成交价格 48730元/吨~48800 元/吨。隔夜沪铜跳空低开低走，彻底失守 49000 元/吨，昨日上午当月合约窄幅整理于 48730 元/吨附近上下波幅不足 50 元/吨，现货市场表现也较淡定僵持。昨日为 11 月第一个交易日，持货商维稳昨日报价于贴水 10 元/吨~升水 30 元/吨区间，有意愿的买方可压价好铜升水20 元/吨，但未能像前日一般，低价可收至平水~升水 10 元/吨；平水铜僵持于贴水 20~贴水 10 元/吨，难有压价空间，仅湿法铜为吸引下游买盘，在 11 点左右出现调降至贴水 140~130 元/吨的报价。盘面运行于下行通道中，市场畏跌，买盘谨慎，昨日虽有部分贸易商入市压价收低价货，但因隔月价差收窄至 20~30 元/吨，投机及买现抛期均少有空间，抑制了贸易商的投机意愿；下游看跌铜价也不急于入市，仅保持刚需。持货商在进口窗口连续关闭下，且刚进入 11 月，无意大肆抛货，故现货市场短期仍陷于供需僵持拉锯态势，暂难显现单边态势。下午盘面进一步回落至 48500元/吨一线，持货商试图再抬升水，仍有部分贸易商逢低接货，贴水上扩至平水铜报平水~升水 20 元/吨，好铜报升水 30 元/吨~升水 40 元/吨，成交价格随着盘面回落下降至 48540 元/吨~48640 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主力持仓换月至 1901 合约。沪铝 1901 合约早间开于 13935 元/吨，开盘几波空头涌入，增仓超 3000 手，铝价直泄探低至 13865元/吨，第一交易时段，徘徊于 13900 元/吨一线，第二交易阶段开始后，铝价回升无力略有迟疑便开始滑低，录得日盘最低点 13835 元/吨，刷新自去年 6 月中旬最低价，随后铝价回踩 13850 元/吨一线处并在此觅得支撑，开始缓慢爬升，录得小幅高位 13885 元/吨，终收于 13860 元/吨，跌135 元/吨，跌幅 0.96%，成交量减 35966 手至 10.7 万手，持仓量增 7626手至 22.5 万手，沪铝 1812 合约开于 13970 元/吨，收于 13870 元/吨，成交量减 51724 手至 15.8 万手，持仓量减 2918 手至 21.9 万手。
现货市场，期铝当月区间震荡下行，随后企稳。上海成交集中13790~13810 元/吨，对当月贴水 40~贴 30 元/吨，对隔月贴水 80 元/吨附近，无锡成交集中 13790~13810 元/吨，杭州成交集中 13830~13840 元/吨。
昨日期铝波动较大，开盘后震荡下跌，进入第二交易阶段开始企稳。因价格连续两日跌幅较大，下游开始对价格持观望态度，基本按需采购，而部分中间商认为基差合适为保值考虑接货较为积极，整体成交一般，并无较大亮点。午后铝价继续区间震荡，重心略有下沉，午后华东地区成交价集中于 13790~13810 元/吨，对隔月贴水 80 元/吨附近，几无成交。
锌：
据 SMM，昨日沪锌完成主力持仓换月，沪锌 1812 合约开于 21440 元/吨，盘初延续夜盘跌势震荡下行，探低 21305 元/吨，随后尝试走高上探日均线围绕 21535 元/吨附近整理，后未能站稳，再度开启下行，于 21370元/吨处觅得支撑后，再度上行摸高 21570 元/吨。收涨报 21525 元/吨，较前一交易日收盘跌 215 元/吨，跌幅 0.99%，成交量减 66654 手至 59.3万手，持仓量减 11610 手至 15.2 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21880-22520 元/吨，0#普通对 1811合约报升水 120-160 元/吨；双燕、驰宏报升水 580-600 元/吨，市场流通较少。1#主流成交于 21800-21950 元/吨。炼厂出货意愿略有转弱，早市贸易商以长单交投为主，散单交投相对偏弱，市场交投活跃度偏低，贸易商早市报价维持相对高值，升水 150-160 元/吨，成交尚可。进入第二交易时段，因盘面进一步返升，下游入市采购较为谨慎，加之累跌之下下游已有部分备货，市场成交转弱，贸易商下调报价至升水 120-130 元/吨左右，对成交刺激有限，而进口报价较前日变化不大，整体市场成交较前日略有转弱。
镍：
据 SMM，沪镍 1901 昨日开于 96880 元/吨，盘初，空头增仓，沪镍震荡下跌，空头获利了结，减仓离场，沪镍反弹上修，抹平之前全部跌幅，摸高 96950 元/吨，随后上方承压 97000 元/吨关口偏弱运行。午后，空头再次增仓，沪镍急剧下跌，探底 96010 元/吨，刷新近十一个月最低点，下方 96000 元/吨关口支撑，随后空头再次减仓，获利离场，沪镍反弹，收于 96730 元/吨。整日，沪镍主力合约 1901 收于小阴线，较前一日交易结算价下跌 1570 元/吨，跌幅 1.60%。成交量减 5.6 万手至 66.6 万手，持仓量增 0.4 万手至 36.3 万手。
现货市场，昨早各大贸易商均未对金川镍报价，均等金川公司报出市场价，仅一家公司报出 10.7 万元/吨绝对价格，金川镍升水近 10000 元/吨，但升水 10000 元/吨有价无市。随后金川公司上海报价 10.5 万元/吨，即升水 8000 元/吨左右，SMM 调研升水 8000 元/吨有成交，金川镍主流成交 10.49-10.5 万元/吨，昨日成交较前天改善，昨天镍价大幅下降，钢厂采购积极性提高，成交比前天好，但仍有些谨慎。1#电解镍主流成交于97450-105000 元/吨，其中，俄镍较无锡 1811 合约升水 550 元/吨，俄镍和金川价差 7450 元/吨左右，俄镍升水因盘面不断走低，现货市场货逐渐减少，以及下游拿货积极性改善，昨天小幅上涨，金川因货源较少，升水仍较高。下午价格下跌至 96600 元/吨后，部分下游继续拿货，随后价格反升，拿货放缓，仅少量拿货，下游对于后市仍旧信心不足。主流成交于97100-104800 元/吨。
