中投期货铜早评：价格仍旧难摆脱震荡（2022年01月06日）

欧洲能源危机问题持续发酵，铜价跟随有色金属板块上涨，但实际上对铜市供需影响有限，且欧洲炼厂关停规模仍较为有限，目前铜价已跟随至7万压力一线。11月份国内电解铜产量在摆脱限电影响之后出现回升，单月产量已经突破了82万吨，预计在12月份国内还会出现赶产，产量将达到85万吨之上。需求面，随着冬奥会的临近，北方地区环保政策日益趋严，河北宁晋地区部分小厂因环保检查不合格，面临停工停产；铜板带箔等行业进入季节性淡季，北方各地工地将陆续停工，下游需求开始转弱。

国内库存继续下滑，现货升水高位，铜基本面的支撑了价格，且当前欧洲天然气短缺问题对海外精铜产量仍有担忧，全球的低库存支撑明显，但供需矛盾未走向极端，价格仍旧难摆脱震荡。