长安期货铜早评(2022年1月7日)

近期不管是2022年整体还是一季度的加工费谈判结果均较前期有所回升，反映出矿端供应转向竞松的前景。智利11月铜产量同比下降1.6%至485716吨，前11个月累计产量同比降2%至518万吨。五矿秘鲁Las Bambas铜矿将恢复生产。因年底冲量需求，12月国内精炼铜产量或进一步提升。从库存数据来看，上周上期所铜库存增加11011至38182吨，期货行业信息库存增加324吨至6980吨；上周LME铜库存微降325吨至88950吨，现货升水3月期铜维持在30左右，总体库存水平偏低。据SMM，上周精铜杆企业开工率环比降4.38个百分点至62.7%，临近春节下游需求疲软，精铜杆企业周度开工率出现四连降；12月铜下游PMI小幅下降，预计1月降幅会扩大。

宏观层面上，美联储加息进程有望加速，利空因素来袭。基本面上，铜矿及精铜供应都在恢复中，库存处于低位，春节总结前夕下游需求较弱，短期铜价或承压震荡偏弱，激进者可逢高沾空操作。