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繁行情复盘：截至1月7日收盘，沪铜主力2202合约收盘价69520元/吨，周跌幅1.22%，周内整体呈现震荡下行走势，但仍处震荡区间内，主波动区间仍在69000-71000元/吨，与我们上周的预测基本一致。
逻辑观点：第一：预计联储紧缩步伐难以改变，12月非农就业数据不及预期带来短期扰动。美联储12月会议上开始讨论货币政策的最终正常化，包括取消宽松政策的方法，以及资产负债表的规模和组成。会议纪要显示美联储将加快加息和缩表行动。12月非农季调后非农就业人口仅新增19.9万人，为去年1月来最小增幅，远低于预期的40万人。第二：国内累库不及预期，整体库存仍处绝对低位。周内SHFE周库存减少9000吨至29182吨；三大交易所+上海保税区铜库存合计约36.5万吨，环比增约0.4万吨，累库节奏较前一周放缓。供应端最近未见太多干扰，前期市场最为关注的 Las Bambas社区堵路问题也基本告一段落，该矿山自2021年12月31日起已全面运营，采矿也在2022年1月3日(秘鲁时间)达到全面运营。但周内哈萨克斯坦爆发大规模暴乱，全境进入紧急状态，但据SMM了解，哈铜旗下铜冶炼厂和矿山距离事发地阿拉木图均超过500公里，当地生产并未受到影响，仅仅运输方面暂时受到小幅影响，后续情况仍有待观察。
行情展望：最新美国非农就业数据不及预期，市场鹰派预期有所减弱，短期铜价压力或得到一定释放，叠加本周国内库存再次由升转降，累库不及预期下，铜价或呈现反弹修复行情，当前仍难摆脱区间震荡格局。
操作建议：69000-71000，区间震荡操作为主。
风险提示：疫情发展超市场预期；货币政策超预期收紧；全球库存继续走低。
