一德期货铜早评：震荡偏弱运行 节前谨慎参与（2022年01月17日）

【市场信息】:上周伦铜冲高回落，沪铜主力合约收高。LME铜库存86300吨，相比上周增加1525吨；上期所铜库存增加1148吨至30330吨；上海保税区库16.1万吨，增加2万吨 。

【投资逻辑】：宏观层面，美联储加息预期仍有反复，美元指数回落；能源紧张或不时影响市场情绪；国内货币政策边际向好明显，PMI数据显示景气度回升。供应端，TC回升放缓，精铜产量环比回升明显，废铜偏紧有所缓和，精废价差增加。需求面，国内消费季节性转弱，国内库存小幅回升，但升水仍较高，交割后或回落。海外库存和保税区库存小幅增加，LME现货升水为正。关注国内春节前后库存累积情况。

【投资策略】：宏观喜忧参半，库存或将累积，震荡偏弱运行，节前谨慎参与。