铜冠金源期货铜早评：节前预计铜价格难有太大变化（2022年01月19日）

周二沪铜2203合约低开高走，盘中震荡回升，最终收于70100元/吨；国际铜2203合约走势同样出现反弹，最终收于62330元/吨。夜盘伦铜震荡回落，沪铜和国际铜跟随回落。周二上海电解铜现货对当月合约报于升水350-升水430元/吨，均价升水390元/吨，较前一日上涨540元/吨，现货升水高报低走，货源稀缺挺价格局不变。

宏观方面，欧美股债双杀，美债收益率飙涨创两年新高，美科技股领跌，油价七年高位；中国央行副行长：货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方。

行业方面，Teck Resources高地谷铜矿工人将举行批准投票，罢工危机或将接触；紫金矿业库存结转影响2021Q4利润，2022年矿产铜产量指引同比增长47%。昨日铜价低开高走，在7万关口得到支撑，夜盘则小幅回落。

整体来看，铜价再次陷入7万关口上下的震荡区间之内。近期主导市场的主要动力来自于宏观，无论是上个月的下跌，还是上周的上涨，宏观预期的变化让市场出现波动。供需方面，在12月份进口和产量大幅回升情况下，国内库存依然回升有限，显现了国内消费的韧性。目前国内库存依然处于低位，现货也继续维持高升水格局，因此铜价难以持续回落。但是此前短期过快上涨，也让下游节前备货意愿大幅下降。我们对于铜价维持中性观点，节前预计价格难有太大变化。节后走势需要进一步关注下游订单的情况。

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