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现货情况：
据SMM讯，1月21日当周SMM1#电解铜平均价运行于70,360元/吨71,030元/吨，平均升贴水报价运行于-200至+390元/吨，周中呈先高后低状态。上周铜价先扬后抑，沪铜2203合约运行于最低69,670元吨至最高71,880元/吨，周五夜盘收71,320元/吨。
在库存方面，上周LME库存上涨1.35万吨至9.98万吨。上期所库存上涨0.48万吨至3.51万吨。社会库存为31.35万吨（含保税区），较前一周上涨0.42万吨。
观点：
上周有色金属普涨，沪镍和沪锡双创历史新高，对有色板块起驱动作用。宏观方面在美联储加息预期之下，国内开启降息周期，一年期及五年期LPR均下调。基本面上，供应端扰动持续修复，TC环比上行。汤加地震对南美的铜精矿运输影响有限，大部分地区仅有小浪，港口作业正常，二连口岸铜精矿进口仍然暂停，长江流域运输缓慢恢复中。精铜方面，12月中国电解铜产量88.89万吨，同比下降2.1%，环比增长6.4%，全年国内电解铜产量1020万吨，同比增长3.3%。12月部分冶炼企业有冲量迹象，另有企业检修后产能恢复，从而使当月产量出现增长趋势。废铜方面，伴随铜价的快速反弹，精废价持续上涨，保持合理区间上方，废铜替代优势持续显现。进口方面，LME周内Back结构持续，表现缩小态势，进口窗口持续处关闭状态。消费方面，精铜杆开工率56.64%，开工率大幅回落6.15%，基本符合市场预期。从SMM调研看，随着春节假期的临近，本周已经有三家铜杆企业全面停产，其他铜杆企业产量也出现小幅的下滑，拖累开工率大幅回落。另外，据铜杆企业反馈，上周大多数下游都已完成年前备库，铜杆的需求也将持续走弱。整体来看，临近年末供需双弱，周度库存拐点出现累库迹象，本周迎来美联储FOMC会议，铜价或将持续震荡态势。
策略：1. 单边：中性 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：1. 库拐点 货币政策导向 能源危机风险
