2022年第04周铜冠金源期货铜周报：铜价节前延续震荡走势 节后关注需求端表现

上周国内外铜价走势先跌后涨，价格仍处于震荡区间上沿，未来关注压力位置的铜价表现。上周铜价回升主要是跟随有色商品集体走高，由于锡和镍价表现强势，持续创出新高，引发资金对于有色的关注。而铜价和其他有色品种相比，前期涨幅较低，因此出现一定补涨。供需方面，市场焦点依然在于国内库存的变化。随着春节假期的临近，市场开始出现一定累库，无论是国内还是 LME 库存都出现了一定的累库，这也符合市场预期。

国内现货市场的表现也在库存回升，下游需求清淡的情况下，现货升水大幅走低，回落至平水附近。这也限制了铜价的进一步走高。但整体来看，目前国内外的库存依然处于偏低的位置，铜价短期也难以出现明显回落。

展望节后供需，我们认为铜价依然有向下压力，首先是供应端，国内炼厂的产量已经逐步回升，目前高加工费下，企业的开工意愿较足，供应端预计会有明显提升。其次是需求端，12 月份国内的实际消费表现良好，这可能和年底的赶进度消费有关，但我们认为市场表现难以延续。下游消费终端依然受到房地产整体向下的趋势拖累，预计难有太好表现。因此，节后我们需要密切跟踪企业的订单情况，关注库存的回升情况，这将决定铜价下个阶段的表现，在此之前，建议继续观望。