2022年第04周信达期货铜周报：春节前后沪铜高位震荡

简评：沪铜主力CU2203短期高位震荡，中期看涨。宏观面：自2021年6月份美联储讨论缩债和加息以来，CFTC基金净持仓一直处于宽幅震荡状态，加息落地之前，资金仍保持谨慎观望态度。库存端：

LME库存仍处于往年同期最低位，上海保税区库存接近空仓，但近期全球三大交易所库存均转为累库。

供应端：从长期来看，2022年TC长协价较2021年上涨5.5美元/干吨，表明冶炼端具备较强的议价能力，矿端未来的供应预期相对偏宽松。从短期来看，目前CSPT敲定2022年一季度铜精矿现货TC/RC指导价，与上季度持平。春节期间，海外矿厂开工率未受影响，短期矿端供应维持相对平稳状态。需求端：短期而言，春节临近，下游加工制造商陆续放假，终端需求总体均陷入季节性淡季。中长期来看，央行降息托底经济，基建投资需求有望加快释放，叠加工信部表示要确保未来芯片供应，缓解芯片短缺情况，需求中长期需求有望快速回暖。短期而言，加息靴子落地之前，市场情绪高度谨慎，叠加春节临近，需求陷入淡季，铜价高位震荡。中长期来看，一旦二季度加息落地叠加需求回暖，铜价或出现较大的上涨行情。

策略：预计铜价短期高位震荡，建议短期区间操作；中长期建议轻仓布局多单。