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繁上周五伦铜低开小幅震荡收跌，伦铜 3 月收盘于 9933.5 美元/吨，跌 105.5 美元/吨，跌幅 1.05%。隔夜夜盘沪铜冲高回落，沪铜主力 CU2203 合约收报 71320元/吨，涨 30 元/吨，涨幅 0.04%。
铜方面，截止 1 月 21 日 SMM 进口铜精矿指数（周）报 63.83 美元/吨，较上期 1 月 14 日指数继续上抬 0.63 美元/吨。加工费小幅上移，也体现出矿端供给偏宽松，买方仍具有优势。
消费端，临近春节下游消费逐渐下滑。据 SMM 上周对下游消费调研显示，电线电缆：中小型线缆企业已经陆续进入放假节奏。目前仅光伏和海上风电用缆相对表现稳定。而下游房地产行业订单量下降和国网的交货量增量有限，令线缆企业开工率持续下降。从企业反馈来看，近期下游消费整体较弱，而当前居高不下的铜价令下游备货更加谨慎，再加上疫情的影响，企业只能选择提前进入假期。
漆包线：随着下游及终端行业进入春节假期，漆包线企业也陆续开始放假。从调研来看，随着春节的临近，漆包线企业已基本停止发货，未完全放假的企业当前以减量生产、适当备库为主，预计本周开工率将大幅下降。 铜杆：本周国内主要精铜杆企业周度开工率为 56.64%，较上周大幅下滑 6.15 个百分比。从调研来看，本周不少下游企业已经放假，对于铜杆的需求持续减弱。且今年行业放假时间整体提前，本周已经有部分铜杆企业开启假期模式。另外，本周下游线缆及漆包线客户的备货需求已基本完成，距离春节仅剩最后一周，精铜杆开工率也将呈持续回落。再生铜杆方面，上周再生铜杆厂陆续停止采购原料，生产也逐步暂停，并清理成品库存。当前河南、河北、江西等多数再生铜杆企业已经停工放假，再生铜杆行业进入收尾阶段。另外，再生铜杆企业对于 22 年新出台的财税 40 号文件格外关注，谨慎情绪下整体原料备库量也不高。
整体来看，上周五美元指数震荡下行，对铜价有所提振，但市场避险情绪下A 股走低，欧美股市下跌，铜价小幅承压。基本面来看，矿端供给偏宽松，国内铜消费逐渐下滑，预计本周电解铜将继续累库。
