银河期货铜日评(2022年1月24日)

基本面来看，供应端近期保持平稳，废铜货源多，精废价差扩张至 2000 元/吨以上。消费方面，近期电缆企业陆续放假，还在生产的电缆企业也反应订单越来越淡。空调、电子企业的订单比较稳定，到月底放假，今日下游企业仍然维持观望状态，期待盘面回调到 7w 以下再采购。上周国内+保税区库存继续增加 1w 吨。我们预计 1-2 月国内+保税会垒库 15-20 万吨，不过由于进口盈利窗口持续关闭，今日进口铜亏损 700 元/吨以上，进口铜流入国内的量不多，而且近期有部分冶炼厂将铜出口到保税区，库存可能有很大一部分垒在保税区，造成国内垒库量不足。

盘面来看，本周美联储召开利率会议，市场或强化三月加息预期，价格有回调的可能。不过最近库存还在历史低位，淡季垒库也属于正常季节性现象，铜价仍然宽幅震荡区间内，如有回调到 7w 以下，可以适当备库。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）