铜冠金源期货铜早评（2022年01月25日）

周一沪铜2203合约冲高回落，在夜盘走高冲击前期高点未果之后，震荡回落，下探20日均线，最终收于70480元/吨；国际铜2203合约走势同样先扬后抑，最终收于62760元/吨。夜盘伦铜震荡下跌，沪铜和国际铜跟随走低。周一上海电解铜现货对当月合约报于升水120-250元/吨，均价升水185元/吨，较前一日上升165元/吨，当月票报价分歧大，较上周五抬升明显。宏观方面，俄乌开战危险震动全球市场，俄罗斯股债汇三杀，欧股重挫，美股V形反转惊险收涨，道指盘中跌超千点，欧洲能源飙涨，伦镍跌超6%创八个多月最大跌幅；北约称正向东欧增派军舰和战机，俄罗斯称北约此举将加剧紧张局势。

行业方面，秘鲁社区同意在抗议后与Las Bambas 铜矿进行服务交易；金隆铜业2021年利润创历史最高水平。铜价若日冲高回落，夜盘更是跳空低开，重回7万关口之下，整体来看，铜价依然处于7万上下的区间内盘整。此前铜价上涨主要受到了其他有色品种的带动，但是随着镍价的大幅回落，铜价也因此同步走弱。

目前春节假期已经临近，现货市场成交大幅减少，补库需求暂告段落，但是由于国内库存依然处于偏低位置，因此现货升水继续回升。我们认为节前铜价可能难以出现太大波动，将继续维持震荡走势。节后，我们对于铜价持谨慎态度，但是也要持续跟踪届时订单和消费情况。

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