光大期货铜早评（2022年01月27日）

隔夜铜震荡偏强。

宏观方面，美联储年内首次议息会议表现异常鹰派，3月加息概率再增加一分，且对于加息次数并无限制，缩表也在日程之内，流动性快速收紧抑制风险偏好，另外乌克兰态度也有所软化，长假期间须特别关注。国内方面，稳增长预期交易临近年关有所回落，节前宏观改善引导的需求抬升预期使得价格再度走高，春节后则要关注需求具体落地情况。

基本面方面，当前处于累库预期，市场也在关注累库量，但除非节后需求断崖式下滑，否则节前躁动可能迫使下游部分企业提前囤货，铜累库注定会弱于往年。

节前宏观影响仍然重于基本面，但铜的低库存以及超高虚实比也是基本面被利用的点，预期仍然需要需求落地来证实，因此节后返程和开工情况将成为关注点。操作上，不建议持仓和内外套利持仓过节，春节长假期间LME出现波动率增加难免，投资者可在此期间多观察海外资金动向。