2022年2月建信期货铜月报：多空力量均衡 铜价继续震荡

行情回顾

1 月铜价窄幅震荡，宏观面多空交织，美联储释放超预期鹰派信号，美元指数持续大涨，不过能源成本也在不断上升，原油价格突破 90，强势的美元与原油价格令宏观未出现明显方向性选择，而基本面上，全球铜低库存局面持续，国内虽临近春节下游消费不佳，但中国稳增长政策刺激周期即将到来，市场看好年后国内消费，海外 LME0-3 持续维持 back 结构，基本面对铜价提供弱支撑，从而使得沪铜主力价在 69000-72000 高位区间震荡，总持仓总成交因假期因素而趋于下降，市场博弈情绪一般。

未来行情展望

预计 2 月铜价仍将高位盘整，市场已经充分预期 3 月美联储加息，因此在 2月加息预期对市场的压力预计要小于 1 月，美元指数涨势暂歇，而远期美元指数上涨压力仍较大，压制市场情绪。中国工程项目开工要到元宵节后，节后基建投资加速预期短期难兑现，同时能源成本不断抬升，高通胀下基本金属受益，宏观多空交织，难对铜价提供方向性选择。而基本面，国内冶炼厂开工积极性提升，春节期间社库累库与去年持平，加上今年节前一批重大项目集中开工，预计 2 月份累库幅度要低于去年同期，而海外低库存持续以及现货升水依旧维持相对高位，2 月基本面的支撑尚不足以带动铜价脱离震荡区间。