简
繁基本面变化：
1.供应：
—周度铜精矿加工费维持在63美元附近，冶炼厂原料库存相对充裕。（中性）
—由于检修量超预期，1月国内电解铜产量大幅下滑至81.8万吨，2月预计将恢复至82.02万吨。（中性）
2.消费：
—上周社库增加2.78万吨，本周预计季节性累库延续，幅度或有降低。（中性）
—上周现货成交冷淡，现货升贴水低位运行，港口溢价大幅下跌，本周元宵节后，国内复工企业预计将明显增多，现货成交情况有望修复。 （中性）
3.期货结构及持仓：
—LME库存震荡下行，期货延续Back结构，沪铜近远端价差低位震荡。海外投资性多头小幅增仓，国内主力席位持仓增加。（中性）
行情展望及策略：
上周宏观面重点关注：1）美国通胀再度爆表，市场对美联储3月加息的预期持续升温；2）国内1月社融大幅增加，宽信用和稳增长预期逐步兑现；3）俄乌问题持续，海外权益市场下跌，市场风险偏好下降。铜基本面变化有限：海外低库存对价格的支撑延续，国内累库幅度适中，节后由于假期现货成交偏淡，市场等待财政前置下的消费兑现情况。短期来看，海外政策收紧和国内稳增长有一定背离，相对而言流动性层面的利空冲击有限，低库存下消费验证的阻力更小，短期预计铜价延续高位震荡，关注海外政治风险和国内需求的兑现情况。
