广州期货铜早评：维持区间震荡思路（2022年02月23日）

维持区间震荡思路

（1）ICSG表示，2021年11月全球精炼铜市场供应短缺79,000吨，10月为供应短缺34,000吨。1-11月，铜市场短缺33.9万吨，而2020年同期短缺48.7万吨。

（2）库存：2月22日，SHFE仓单库存69175吨，减621吨；LME库存74475吨，增100吨。

（3）精废价差：2月22日，Mysteel精废价差2007，收窄87，目前价差在合理价差1410之上。废铜仍具经济优势。

综述：俄乌局势再起波澜，避险情绪与俄罗斯相关金属供给担忧同时存在，俄罗斯供给影响较小的铜表现较为谨慎。整体而言，当前供需矛盾不突出，支撑仍在低库存，美联储3月加息较确定，但加息幅度市场预期仍有分歧，对短期铜价形成压力，维持震荡概率较大，向上的动力仍源于国内复工后需求表现，当下现货成交不佳，升贴水走弱。操作上维持区间震荡思路，参考69000-72000。