简
繁铜
观点：出口货源或陆续抵达，限制周边市场升水
信息分析：
（1）上期所仓单22日有所下降，当前现货市场有一定的升水，特别是可交割品牌，因此仓单吸引力比较低，仓单延续下降格局。
（2）22日，进口仍然维持较大幅度的亏损，亏损较上个交易日有所收窄，由于中国冶炼产能继续投放，整体自给能力增加，进口亏损预期时间延长。洋山铜升水22日再度走低，另外，同时LME亚洲仓库注销仓单小幅回升，这意味着出口货源或陆续抵达，限制周边市场的升水表现。
（3）22日，LME库存小幅增加50吨，总库存至14.3万吨，国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。
（4）据SMM调研，10月份中国废铜冶炼量10.04万吨，较9月环比增加0.78万吨，增速8.5%。主因十月价格重回五万大关，精废价差拉大令部分以粗铜和废铜为原料的炼厂向废铜倾斜，进而可见十月粗铜加工费有所走高，到厂价报1650元/吨，较9月涨150元/吨。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。不过，随着全球库存进一步的下降，短期无法承受产能的再度干扰，铜价格近强远弱。
操作建议：观望
风险因素：
镍
观点：不锈钢仍在调整之中，俄镍拟远期增产
信息分析：
（1）22日，进口镍对金川镍贴水有所收窄，至11000元/吨，进口镍对电子盘贴水维持至125元/吨，金川镍升水下调至10800元/吨；二者价差收窄是因金川镍升水下调所致。
（2）22日镍仓单下降149吨，仓单量总量至1.476万吨，下游观望氛围依然没有改观，现货市场成交仍然受到影响。进口继续维持低迷格局，22日精炼镍进口亏损再度有所扩大。
（3）LME库存22日继续下降360吨，目前LME镍库存至21.49万吨，LME大方向去库存依然没有变化。
（4）镍铁镍矿方面，22日，镍矿CIF报价持平，镍铁价格在此前补跌之后维持平稳，因不锈钢远期订单销售不佳，下游企业有更多议价权。镍铁预期展望仍然低迷，但对镍价影响趋弱。
（5）不锈钢市场方面，22日不锈钢现货指导价格普遍下调50至100元/吨，现货市场依然偏弱，目前下游不锈钢企业仍然在调整因此前产量大增而产生的市场份额竞争。
（6）消息面上，俄罗斯镍、钯生产商Nornickel首席执行官兼最大股东VladimirPotanin表示，鉴于电动汽车行业发展迅速，公司计划在未来五年提高产量。到2025年，镍的产量从2017年的21万吨增至24万吨。
逻辑：产业链上，镍铁供应逐步充沛，镍铁价格连续补跌，不过，随着镍铁充沛，和精炼镍相关度下降；精炼镍此前进口较多，库存依然有所增加；不锈钢预期依然偏弱，目前的产量比较高，现货市场难以消化，期盘不锈钢大幅下调，不锈钢成为最弱环节，整体上，整个产业链从上游到下游，均进入利空兑现期，目前市场焦点仍在不锈钢行业。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
