简
繁铜
周四沪铜探底回升，近期维持区间震荡走势。周四上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨-升水 130 元/吨，下游集中补货之后，需求再度回归谨慎刚需，供需陷入拉锯，升水有所调降。周四美股美债感恩节休市，在市场对美国加息减缓的预期下美元指数继续下跌；美油跌破 54 美元，跌约 1.4%，逼近纪录低位，因沙特大臣暗示原油产量将创新高；而英国和欧盟已就英国退欧协议的最后一部分达成一致的消息刺激英镑盘中出现大涨。惠誉宏观最新研究，智利明年铜产量将激增，主要原因是大型铜矿公司的业绩更为强劲、现有矿山的运营升级以及罢工风险降低。
汇总其它机构预测，2019 年铜矿供应增速为 2.4%左右，低于 18 年的 3.3%，主要原因是全球第二大铜矿生产商 Grasberg 因矿山转型预计明年的铜产量将减少。LME 铜库存周三增加 50 吨至 143325 吨。近期来看，由于库存下滑，国内现货维持高升水，沪铜 1812 合约也转为 back 结构，对于铜价形成一定支撑；而来自宏观方面的悲观情绪则压制铜价，整体来看，铜价仍将维持区间震荡走势，预计今日围绕 49600 元/吨窄幅整理。
锌
昨日沪锌主力 1901 先抑后扬，窄幅震荡，隔夜期价延续横盘震荡，伦锌震荡后上扬。昨日上海 0#锌对 1812 合约报升水 160-200 元/吨；双燕、驰宏报升水 480-500元/吨。炼厂出货正常，部分长单结束后，贸易商需求明显减弱，近期 KZ、YP 等品质较好锌锭入市流通，挤占部分下游消费，整体市场货源相对宽松，下游多为按需采购。此前英国和欧盟在周日峰会前原则上同意确定双方未来关系协议草案，欧元小幅上扬，美元指数下跌，同时美联储加息疑虑也是近日美元回落的因素之一，金属涨跌互现。今日关注德国第三季度季调后 GDP 季率、美国 11 月 Markit 制造业 PMI及欧元区 11 月制造业 PMI 初值。LME 现货升水仍处高位，达 90 美元/吨，而 LME 库存在本月集中交割后连续两天回升，目前库存报收 12.35 万吨，暂时挤仓风险降低。
国内基本面变化不大，期价横盘震荡。盘面看，主力依托 60 日均线横盘震荡，关注月底 G20 领导人峰会的影响。
铅
昨日沪铅 1901 合约开于 18320 元/吨，盘初震荡下行，探低至 18215 元/吨，午后有色金属集体走强，沪铅震荡平台顺势上移，期间录得日内高位 18385 元/吨，随后受沪锌走弱拖累，最终报于 18345 元/吨，持仓量增 4350 手至 58816 手。昨日上海市场金沙铅 18795-18895 元/吨，对 1812 合约升水 200-300 元/吨报价。市场国产铅货流通货源稀少，少有报价，同时再生精铅贴水继续收窄，下游采购偏向炼厂货源，市场交投持续低迷。隔夜美元回落，因近期美联储加息立场显示出松动迹象，市场普遍担忧全球需求放缓将带来的不利影响。内盘金属多维持震荡格局，今日宏观重点关注德国第三季度季调后 GDP 季率，美国 11 月 Markit 制造业 PMI，欧元区11 月制造业 PMI 初值。11 月 22 日 LME 铅库存减 650 吨至 108775 吨。夜盘沪铅冲高回落，收十字线，表明市场分歧较大，短期基本面因北方天气污染环保目标严峻，利多铅价，然而下游消费始终不见起色，使得铅价走势颇为犹豫，方向指引尚不明确，盘面来看期价受下方万八关口支撑，技术上有望维持偏强走势。
