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繁外受俄乌影响，内有稳增长预期提振，偏强震荡
【现货】3月3日SMM1#铜72550元/吨，2日SMM1#铜71550元/吨，环比+1000元/吨，对当月报升水30-升水80元/吨，环比+25元/吨。广东1#铜报价72440，昨日报价71430元/吨，环比+1010元/吨，对当月报贴水70-平水，环比+40元/吨。
【供需】据SMM了解，财税40号文落地前后，由于市场采购带票光亮铜需求明显增加，使得带13%增值税发票的货源稀缺，价格高企，相应地，13%税率的增值税发票票点有所提振，广东地区的约为7.1%~7.5%左右，河南地区也为7%左右，整体票点较为坚挺，但下游加工厂的生产利润差、线缆企业需求恢复不理想，票点上涨空间受限。
【信息】2月汽车行业销量预计完成166.6万辆，环比下降34.2%，同比增长13.8%；1-2月累计预计完成419.6万辆，同比增长5.7%；
【库存】2月28日中国电解铜社会库存22.85万吨，25日22.14万吨，比春节前增12.98万吨，目前看累库处于近两年高位。3月3日71375吨，2日LME库存72075吨比1月28日减少1.875万吨。国内交易所最新库存159023吨，上周136300吨，比年前40359吨，增加11.9万吨。广东库持续增长，最新报65854吨，比1月28日增长近5万吨。
【逻辑】开工率低迷，下游PMI走弱，国内持续累库，广东库持续增加创新高，持货商惜售，升水料逐步改善。LME继续去库，保持升水，维持外强内弱，进口窗口关闭，亏损扩大。外围俄乌冲突暂未缓和，外盘突破上行，国内小消费有望边际回暖，国内亦有稳增长预期，铜价震荡偏强。
