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繁经济数据好于预期，政策预期落空，偏弱高位震荡
【现货】3月15日71780元/吨，14日SMM1#铜72240元/吨，环比-460元/吨，对当月报升水40-升水230元/吨，环比-65元/吨。广东1#铜报价71690元/吨，前一日报72085元/吨，环比-395元/吨，对当月报升水0-升水110，环比+5元/吨。
【供应】SMM统计，2月SMM中国电解铜产量为83.57万吨，环比上升2.1%，同比上升
1.7%。
【需求】近日疫情反复，吉林、广东、山东、上海、河北、江苏、天津等地新增病例突增，部分地域进行管控，对物流运输和生产经营带来一定的影响。深圳市于3月13日实施全范围封锁措施，工业园区实施为期一周全闭环封锁，企业发货、采购均被按下暂停键。3.14日为全面封锁的第一天，当地铜加工材企业已暂停生产，为期一周，将对铜下游消费造成较大损伤。东莞地区目前仅实施部分地区封锁措施，封锁前期企业生产正常，员工需携带24小时核酸证明，但后期随着原料采购、成品发货物流持续受到影响，资金压力较大的企业也将面临停产危机。另外广东其他地区，外来车辆需持48小时核酸证明，部分工厂需要24小时核酸证明，物流效率大打折扣。山东青岛地区疫情持续发酵，导致当地铜加工材企业采购、发货均受阻，成品库存压力增大，再加上工地停工致使终端消费走弱，部分企业表示3月份将减产15%左右。江苏河北等地均受疫情影响物流。
【库存】库存外累内降。14日中国电解铜社会库存20.69万吨，11日21.6万吨，7日22.74吨，社库开始下降。广东库55025吨，上周持续降库。3月15LME库存77525吨，14日LME库存78000吨，环-475吨。国内交易所最新库存161668，上周167951吨，环比-6283吨，比年前40359吨，增加12.13万吨。
【逻辑】疫情多点反弹，多地物流受影响，部分下游开始减产，边际回暖的消费或受抑制，广东社库停止下降，小幅增加。国内经济数据好于预期，MLF续作未见利率下降，市场预期落空，盘面表现较弱。短期关注70000-71000一线支撑，在长端经济下行风险未进入主流逻辑前，逢低买入为主，在价格冲高时可关注买入远期看跌期权保护。
