11月30日兴业期货铜铝早评

　　铜

　　宏观不确定性较大，铜期权介入多波动率组合

　　宏观方面，美元或维持区间震荡，G20 峰会即将召开，关注中美双方在贸易层面谈判结果，而基本面，空调市场10 月下滑程度继续加深，库存逼近历史高点，铜需求端表现依旧疲软，综合考虑，铜价预计难破 50000 关口，新单暂观望。期权方面，波动率有望低位突破，建议持有 longstraddle 组合。

　　铝

　　基本面不佳，沪铝前空持有

　　因基本面的疲弱，沪铝在经过短暂的反弹后重回弱势，一方面我们认为高库存可以消化高成本产能减产及采暖季限产的影响，且下游需求进入季节性淡季；另一方面氧化铝价格回落，铝企成本下滑有望降低减产意愿。因此建议空单可继续持有，新单不建议追空。

　　锌

　　静待 G20 峰会，沪锌暂观望

　　目前，因锌价在国内外库存低位的支撑下略有反弹，但我们认为受供应增加的预期及需求弱势的拖累，反弹空间有限。预计短期内沪锌将呈震荡走势静待 G20 峰会中美贸易谈判结果，因此建议新单宜以观望为主。

　　镍

　　无趋势性机会，沪镍新单暂观望

　　镍矿价格持续下滑抑制新增产能的投放，镍价底部支撑较强，然受制于终端弱需求和下行价格的压力，部分 300系不锈钢厂 12 月有检修、减产计划，拖累镍需求，镍价上行阻力依然较大，基本面格局难言已扭转，预计底部震荡为主，谨慎者新单建议等待机会。