简
繁铜
观点：供应干扰持续时间不长，铜价格支撑强度有限
信息分析：
（1）上期所仓单29日有所回升，现货市场整体仍然升水，仓单缺乏吸引力，但是因仓单绝对量比较低，加上1812合约买卖价差变大，因此当前仓单增加主要以交割力量为主。
（2）29日，LME库存小幅下降，另外，消息面上，日本三菱综台材料株式会社周四称，公司旗下的印尼PT铜冶炼厂宣布部分客户产品交付发生不可抗力，因工厂检修延期。其称，这将削减工厂阴极铜年产量约2万吨至24-25万吨。另外，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。
（3）一个印度法院指定的专家组周三称，永久关闭韦丹塔公司旗下铜冶炼厂的证据不足，政府关厂的决定属于行政越权。环境法庭将于12月7日作出裁决，可能接受专家组的建议，届时冶炼厂将恢复运营。
（4）据产业在线数据显示，2018年10月家用空调产量为772.60万台，同比下降20.4%，销量为750.7万台，同比下降13.9%。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。
操作建议：尝试短多
风险因素：人民币贬值、A股回落、库存增加
镍
观点：产业链进入修复期，镍价谨慎反弹
信息分析：（1）29日，进口镍对金川镍贴水有所扩大，至9975元/吨，进口镍对电子盘贴水扩大至150元/吨，金川镍升水收窄至9700元/吨；二者价差扩大是报价区间的调整。
（2）29日镍仓单下降18吨，仓单量总量至1.42万吨，当日现货市场成交整体仍然比较清淡，下游企业按需采购。
进口继续维持低迷格局，29日精炼镍进口亏损仍然维持，不过较此前一个交易日有所收窄，但依然维持在千元/吨以上，仍然限制进口。
（3）LME库存29日小幅下降，目前LME镍库存至21.37万吨，LME大方向去库存依然没有变化。
（4）镍铁镍矿方面，29日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格29日延续报价平稳。镍铁预期展望仍然低迷，但对镍价影响趋弱。
（5）不锈钢市场方面，29日不锈钢现货指导价格普遍持平，现货市场较此前有所好转，但依然相对较弱，不锈钢价格仍然受到供应的压制。
逻辑：产业链上，镍铁供应逐步充沛，镍铁价格再度补跌，不过，随着镍铁充沛，和精炼镍相关度下降；精炼镍进口连续亏损，库存有所下降；不锈钢预期依然偏弱，目前的产量比较高，现货市场难以消化，企业寻求减产，但暂时尚未落实；不锈钢目前仍然是最弱环节，整体上，整个产业链从上游到下游，均进入利空兑现期，由于利空逐步兑现，镍价本周或进入企稳期。镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
宏观因素走弱，环保影响加剧
