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繁库存持续下降，疫情影响现货交投，高位震荡
【现货】3月29日上海铜报价74165元/吨，28日上海铜报价73360元/吨，环比+805元/吨，对当月报升水340-升450元/吨，环比+140元/吨。广东1#铜报价73740元/吨，前一日报73025元/吨，环比+715元/吨，对当月报贴水50-贴水20，环比0元/吨。
【信息】因上海疫情管控升级，浦东、浦南及毗邻区域实施封控至4月1日5时。据SMM调研，世天威、中储等保税仓库封管，银行部分业务暂停办理，市场部分转货权、信用证、DP交单无法正常处理，铜外贸市场受影响较大，呈现基本停摆状态。
近期国内疫情持续严峻，各地管控严格，对铜消费造成持续影响。据SMM调研，漆包线企业近期受铜价上涨及疫情影响，下游客户订单量明显下滑，企业成品运输持续受阻。
从3月31日收盘时起，每吨铜交易的初始保证金将从638美元上调至650美元，每吨铝交易的初始保证金从262美元上调至280美元。
【库存】3月28日中国电解铜社会库存14.22万吨，25日中国电解铜社会库存14.88万吨，21日16.26万吨，周环比-2.04万吨。广东库继续下降，最新报42273吨，上周47848吨，环比-5575吨。3月29日LME库存81500吨，28日LME库存80550吨，环比+950吨。国内交易所最新库存10.21万吨，上周12.95万吨，环比-2.75万吨。库存持续外累内降。
【逻辑】疫情反弹，影响部分物流和消费，未受疫情影响的地区消费回暖，电网及新能源相关板块消费较好，国内库存持续下降，但降幅减缓，强政策预期依然存在，铜价维持偏强震荡。在交易经济衰退之前，逢低买入为主，冲高可买入远月看跌期权保护。
