简
繁中美谈判短期利好，沪铜或修复性反弹
摘要
中美谈判达成共识，停止加征新关税。借由 G20 会议，12 月 1 日中美两国元首在布宜诺斯艾利斯举行了会晤，双方就经贸问题进行积极讨论，两国元首达成共识，停止加征新的关税。中美两国体现的友好气象，将在一定程度上改善前期市场悲观的情绪，利于短时间的铜价。从前期美国所加征关税产品清单中看，中国出口到美国的铜相关产品，占中国铜消费的1.5%左右。情绪上的压力缓解，将远大于实际。值得警惕的是，中美会晤仍在进行，不排除仍有其他变数，市场应继续关注谈判进展。
全球显性库存持续下降。截止 2018 年 11 月 30 日，全球三大交易所显性库存 31.21 万吨，比上月底减少 2.52 万吨，降幅 7.48%，全球显性库存持续下降。其中 LME 库存从 13.75 万吨小幅减少至 13.62 万吨；COMEX 库存从 14.33 万吨减少至 12.45 万吨；SHFE 库存仓单从 5.64 万吨减少至 5.15万吨。保税区库存方，因为人民币持续贬值，冶炼企业持续出口电解铜，截止 11 月底，上海保税区库存总量 43.4 万吨左右，环比仅增加 4.1 万吨。
2019 铜精矿 TC 长单小幅下降，预期一致。11 月 15 日江西铜业和Antofagasta 达成了 2019 年的铜精矿长单谈判，签订 TC/RC 为 80.8 美元/吨，8.08 美分/磅。TC 较 2018 年 82.25 下降 1.45 美元/吨，该价格符合市场预期。主要原因：第一：2018 年我国新增冶炼产能超市场预期。第二：
目前冶炼厂利润仍然可观。第三：下游消费乏力支撑 TC 谈判。
