上海中期期货铜早评（2022年04月20日）

隔夜沪铜主力合约收跌，伦铜运行于10323美元/吨。库存方面，4月15日LME铜库存增0吨至110675吨；4月15日上期所铜仓单增5792吨至41196吨；国内方面，中国央行适时降准25个基点，将释放5300亿元流动性，上海推动集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等重点行业666家重点企业复工复产。海外因耶稣受难日而休市。

基本面方面，当前冶炼厂利润处于高位，国内电解铜供应温和增长，但疫情导致物流运输受到较大影响，且内外比价驱动国内炼厂出口，国内库存连续六个周一处于下滑状态，现货升水高企。需求方面，随着江浙沪地区疫情的发酵，更多的铜杆厂被迫加入减停产的队伍中，下游漆包线、线缆企业对于铜杆的需要也在持续下滑，周末市场传言蔚来汽车因供应链问题停产，总体来看，国内旺季需求将被迫延后。

操作上，短期关注美联储货币政策与国内疫情对下游消费的影响，供需双弱背景下，建议高抛低吸。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。