2018年12月中银国际期货铜铝锌月报

　　铜：全球铜矿产量小幅回升，中国冶炼产能增长，铜精矿加工费保持高位，精矿供应宽松。国内需求有所回落，终端家电消费符合预期，电网投资下滑，抵消了大部分增长，短期需求数据总量低于去年。现货升水回升，库存低位，市场需求有所回暖，市场等待实质性的需求进一步好转。

　　铝：终端消费较去年下滑，下游开工回落。但氧化铝价格上涨，铝成本上升，现货贴水收窄。电解铝供给侧改革持续推进，自备电整改政策即将出台，成本进一步提升。短期库存逐渐回落，受需求下滑影响，市场短期震荡偏弱，等待需求好转对价格形成支撑。

　　锌：国内外锌精矿加工费有所上升，精矿供应快速增加。

　　国内冶炼前期亏损，精炼锌产量下滑，现货维持高升水局面。

　　下游镀锌板开工率回升，远期需求稳定。预计锌价在低库存因素下仍将延续高升水，随着精矿供应宽松，冶炼利润扩大，总体弱势震荡趋势未改。