金瑞期货铜早评：价格仍以高位震荡对待（2022年04月21日）

LME铜跌0.76%,报10245.0美元/吨。上海升水230，广东升60。现货升贴水继续回落。上海开始复工，但实际消费虽然在价格回落后，边际略有好转，但整体仍然冷清。展望后市，补库逻辑走完后，市场预计进一步检验消费成色。消费预期目前看仍有隐忧，一是国内地产领先指标仍差，疫情对经济冲击较大。二是海外经济增长边际放缓背景下，外需仍可能不足。因此对于价格仍以高位震荡对待。下方支撑看73000-74000，预计LME核心价格区间【10000，10500】美元/吨，沪铜核心价格区间【72000，75000】元/吨。

投资策略：价格短期偏强，建议谨慎追高。跨市策略仍有配置价值，二季度基准假设下境内去库，境外累库，但短期俄乌冲突与疫情的物流冲击仍可能扰动比值回归节奏，建议控制风险。

风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。