简
繁铜
观点：现货紧张或进一步加剧，铜现货保持偏强格局
信息分析：
（1）上期所库存上周下降7163吨，总量至12.39万吨附近，周度仓单略微下降，现货市场持续的保持升水，因此期货市场缺乏吸引。
（2）进口方面，上周，精炼铜现货进口整体维持亏损，但亏损幅度已经比较小，已经不支持出口，这对洋山升水压制缓和，因此洋山铜现货升水再度有所抬头。另外，上周洋山库存增量比较有限。
（3）LME库存上周下降1.1万余吨，下降集中在亚洲仓库和美洲仓库，整体上，中国周边冶炼供应暂时依然没有发生变化。另外，从保税区和LME库存变化情况来看 ，中国精炼铜出口或直接被转口至印度等地区。
（4）消息面上，据外媒消息，有相关人士透露，法院将听从专家小组的建议，于本周五的判决中支持冶炼厂重新开启，若判决如此，政府方面后续将上诉最高法庭，因此短期内Vedanta复产难以实现，但这无疑给其重新开启打上了一针强心剂。
（5）铜精矿方面，据SMM调研，本周干净矿现货TC报92-97美元/吨，较上周涨1.5美元/吨，现货市场宽松依旧。
（6）下游方面 ，11月份铜杆企业开工率为76.85%，环比上升0.43个百分点，同比增长4.40个百分点；预计12月铜杆企业开工率为77.52%，较11月上升0.67个百分点。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧；并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局；但由于印度冶炼产能复产可能以及中国冶炼产能投放，远端供应预期宽松，近强远弱格局维持。全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
操作建议：尝试短多
风险因素：：人民币贬值、A股回落、库存增加
镍
观点：LME库存继续下降，镍价料维持低位震荡格局
信息分析：
（1）精炼镍方面，上周LME库存下降2700吨，总量至21.1万吨，周LME库存整体下降节奏整体比较快，现实供应依然没有发生变化，LME去库存方向依然不变。
（2）上周精炼镍进口继续维持亏损，不过亏损有所收窄，但现货进口亏损仍然在千元以上，继续限制精炼镍现货进口，上期所库存和仓单均有所下降，但幅度比较小。
（3）现货市场方面，金川镍货源依然偏紧，升水仍然比较高，至7800元/吨，进口镍对电子盘贴水175元/吨。
（4）镍铁镍矿方面，上周镍矿CIF持平，海运费近期平稳，镍矿库存环比小幅回升；镍铁价格维持平稳，钢厂采购价格环比变化不大。
（5）下游不锈钢市场方面，当周不锈钢市场价格整体继续下调，现货市场成交仍然偏低迷，不锈钢市场整体偏弱运行。
逻辑：由于此前产业链上镍铁、不锈钢利空因素均已释放，因此镍价企稳反弹预期兑现；另外，由于镍铁供应逐步充沛，镍铁价格或被压制在低位，这限制镍价的反弹空间；另外，不锈钢终端整体疲弱格局不变，需求方面难以提供反弹动力，限制镍价反弹高度；而受到美国咄咄逼人态势，贸易战阴云再起，镍价受压力回落，不过产业链暂时没有太大变化，因此镍价或以区间震荡为主。
操作建议：区间操作
风险因素：：宏观因素走弱，环保影响加剧
