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繁供需两弱，低库存支撑仍在1.市场表现
本周，沪铜呈现先抑后扬的走势。沪铜 2206 合约收于 74930 元，周上涨190 元。技术上，沪铜重心继续小幅抬升，日均线呈现多头排列。
2.影响因素及分析
周三，秘鲁总理托雷斯宣布南方铜业公司旗下 Cuajone 铜矿附近地区进入紧急状态。据SMM了解，目前秘鲁全国范围内的抗议活动已袭击了当地多座大型铜矿，并导致该国20%的铜产量面临中断。秘鲁是全球第二大铜生产国，也是我国铜矿主要进口来源国，但从目前的铜精矿加工费来看，二季度国内铜精矿供需还是偏宽松的。
据 SMM 统计，3 月样本企业的精炼铜产量为 84.9 万吨，同比下降1.4%，环比增加1.5%，实际产量低于预期值。根据冶炼厂计划，3-5 月，国内部分炼厂进入集中检修期，除了山东已关停的两家冶炼厂外，北方一家冶炼厂在 3 月下旬将逐渐开始进入检修状态，同时，疫情也抑制了部分冶炼厂的开工意愿。预计 4 月电解铜产量仍将维持低位，或难有明显改善。上周六晚，上海发布疫情防控指引，旨在有力有序有效推动企业复工复产，保障产业链供应链安全稳定。目前部分企业确实有复产的动作，但从上海及周边的疫情来看，复产压力是比较大的，笔者预计：五一前或难有明显复产。目前江浙地区的铜加工企业开工仍受到较大影响。周四，LME 铜库存合计 13.1 万吨，较上周四增加 2 万吨，近期海外铜库存持续增加，但幅度都比较小，低库存支撑作用仍在。周四，国内铜现货库存合计 10.9 万吨，较上周四减少1.1万吨。目前由于沪伦比处于低位，国内铜流向上海保税区的数量在增加。
周四，美联储主席鲍威尔表示，美联储致力于迅速加息以降低通胀，包括下个月加息0.5个百分点。从统计上看，在加息周期中，铜价上涨的概率较高。
3.结论及策略
本周，矿端传出罢工消息，对铜价有一定提振作用，但对我国铜矿供需的实际影响或相对较小，因为上游部分冶炼厂进入集中检修期，铜矿供需已经处于偏宽松的状态。目前支撑铜价的主要因素在于国内外铜库存处于低位。预计未来铜价将呈现高位震荡的走势，下方有支撑。（蒋一星）
