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繁国内大幅去库，维持高位震荡
【现货】4月22日上海铜报价75085元/吨，21日上海铜报价74885元/吨，环比+200元/吨，对当月报升水250-升320元/吨，环比+65元/吨。广东1#铜报价74820元/吨，前一日报价74690元/吨，环比+130元/吨，对当月报升水30-升水60，环比+25元/吨。进入四月下旬，上海地区平水铜货源较为稀缺，市场贸易买盘活跃下，市场报价终于企稳。上海地区疫情拐点已至，已经逐步进入复工复产节奏当中，物流运输以及仓储一定程度上都得到缓解也让周边地区升水小幅回落，江苏地区从早市升水350元/吨报价回落至升水200-250元/吨之间不等，和上海地区价差持续收窄。预计后期上海与周边地区价差或将进一步收窄，但上海地区或将企稳于升水200元/吨附近。
【库存】4月22日中国电解铜社会库存12.73万吨，18日13.96万吨，15日13.93万吨，环比+-1.2万吨。广东库存22日报38941吨，15日报45293吨，周环比-6352吨。4月22日LME库存137775吨，21日LME库存130500吨，20日LME库存128775吨，环比+7275吨。国内交易所最新库存6.9855万吨，15日库存8.8682万吨，环比-1.88万吨。库存持续外累，年后最低不到7万吨至今增至13.78万吨，国内库存本周大幅去库，主要因前期因疫情停滞的物流开始改善。
【逻辑】外围加速累库，国内因前期因疫情停滞的物流开始改善，库存大幅下降。国内市场经济疲软，国常会和央行释放利多信号，政策预期较强，关注政治局会议，铜价维持高位震荡。铜价已突破三角形震荡区间，后期疫情缓解或有补库需求，但周五夜盘跌回震荡区间，关注疫情。最近人民币大幅走低，关注汇率变化带来的内外比价上行。铜基本面尚可，维持原高位震荡思路。在交易经济衰退之前，逢低买入为主，冲高可买入远月看跌期权保护。
