光大期货铜早评（2022年04月27日）

隔夜铜价震荡偏弱。近期存在两大压力，一是美联储抑制通胀决心加大，美元和美债持续表现强势，市场也开始担忧流动性风险，市场表现提前计提5月加息的影响；国内方面，疫情加大了经济下行压力，股市悲观情绪有所蔓延，市场期待疫情影响早日结束。

基本面，供求双弱，但疫情影响扩大下，市场转向对需求从预期偏强转到现实转弱。库存方面来看，LME昨日去库2100吨至135175吨，结合内外差价修复正常，阶段性累库或结束；国内社会库存本周下滑，物流逐渐恢复下，下游开始逐渐补库。

总体来看，国内供求均表现偏弱，但需求担忧一度超过供应，国内偏谨慎。此前铜价在预期偏强和现实偏弱之间存在一定博弈，但在国内疫情影响迟迟得不到妥善化解下，市场先行选择了回调，一是等待加息影响落地，二是等待疫情出现拐点。至于何时市场多放在了五一节后，但也存在加到不确定性，对于铜价本轮回调力度如何较难去评判，因本身铜价已处高位，波动率和波幅增加在所难免。此前提出，若铜价在此期间出现快速回调，可能是较好的逢低买入节点，投资者可通过疫情数据以及股市表现来去择时。