中投期货铜早评（2022年04月29日）

美元高位震荡运行，坚守在两年多来的高点，金属市场承压运行。4月份冶炼厂计划来看，虽然像富冶冶炼厂都进入检修，但是当下国内低库存高升水，且原料加工费持续走高的情况下，冶炼厂不愿减少产量，检修对电解铜产量影响有限，仅有北方部分冶炼厂将受到检修影响。产量的减量主要还是来自于山东冶炼厂的停产，其余冶炼厂在高利润驱动下基本维持满产计划。部分地区对封控措施有所放缓，下游铜材开工在上周触底反弹，不过终端电缆、地产、开工等依然低迷，目前上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。整体来看，目前国内外铜市场供需依然处于双弱过程之中，以及近强远弱尽管需求有回暖预期，但难以支持铜价持续走高。