简
繁宏观
１、美国公布一季度ＧＤＰ环比下降1.4%，意外爆冷，上季度环比增长6.9%，本来预期一季度增长1.1%。分析认为一季度奥米克病毒引发感染潮、通胀飙升和俄乌冲突是主要影响因素。这些因素还会持续，因此经济前景预期可能急速转弱，对中期资本市场利空加剧。另一方面，经济大幅放缓也让美联储在货币政策上更加左右为难，存在加息预期反复修正的可能。
２、昨天美元指数大涨到103.9，目前高盛预期美联储可能在5、6月各加息50个基点，然后每月加息25个基点。联储官员目前为止的表态认为年底前加息到中性水平2.5-3%，而目前十年期国债收益率已达到2.9%，或已在很大程度上提前反映了加息影响。临近联储5月例会，关注政策兑现时的预期差。另外美元指数升至数年高位，尽管基本面支持美元趋势性强势，但关注技术103处性休整的可能
３、据报道德国驻欧盟机构代表周四撤销了对俄罗斯全面禁运的反对意见，前提是德国有足够时间寻找替代供应。另外消息称ＯＰＥＣ+可能在5月5日的议产会议上决定6月保持增加40万桶/天的温和节奏。原油止跌转涨。媒体报道多家欧洲能源公司准备接受普京提出的供气要求，但欧盟官员公开反对，禁运实际执行程度可能偏低，但仍支撑能源价格整体强势。
４、国内方面，广州机场又发现阳性人员，整体看疫情仍有冒头，但大多数省区的疫情下逐步得到控制，物流效率进一步提高，复工复产持续推进。另外人民币汇率连续大幅贬值，背后原因是美元加息和中国疫情持续反复，经济前景大幅转弱，贬值趋势未完，但短线关注美元急升后可能回调。
５、总结：俄欧能源博弈加剧，高通胀持续，美一季度经济意外转跌警告经济衰退将提前到来，金融市场整体利空加剧。国内则关注疫情情况和复工复产节奏，整体看节后疫情形势向好和大基建预期令信心有所恢复，利空压力减轻。
现货
１、ＬＭＥ库存再增2千吨，总量至15万吨，仍然是亚洲增库存，美国少量降库，现货转贴水1美元。由于中国炼厂出口，库存大量搬运到ＬＭＥ仓库，令ＬＭＥ承压，但国内作为主流消费地库存持续减少，现货维持高升水，并已重新打开进口窗口，ＬＭＥ库存增长势头可能逐步减弱。
２、昨天现货升水仍维持在300元高位，对主力合约6月升水接近600元。5月合约进口窗口已打开，意味着5月以后可能有集中进口潮。另外废铜整体供应紧张，精废价差维持在1000元，下游工厂逢低补货。价格结构转为全面强势，通常意味着现货出现较强支撑，价格易涨难跌。短期内进口报关效率仍低，估计随着复工推进，进口会集中增加，下游工厂普遍缺原料，但订单也减弱，节前整体备货不多，节后存在补货需求。因此随着节后物流和复工逐步恢复，将迎来供需两旺局面。
３、秘鲁拉斯邦巴斯矿宣布进入紧急状态，此前该矿已反复被阻断运输半个月。另外托克、嘉能可公布一季度产量，铜产量出现减产。今年以来智利秘鲁产量不及预期，供应干扰加重，或为中期价格带来支撑。
４、总结：关注俄欧能源博弈，高通胀预期不变，但美数据意外爆冷加强经济衰退预期，利空加重。国内大基建和复工推进提高信心，利空情绪减轻，现货下跌后价格结构全面转为强势，绝对价格回落后刺激下游补货，现货支撑强。节后需求持续恢复，价格回升，维持逢低持多策略，为节后备货。今日73500-72800。
