简
繁美国核心PCE拐头，铜价短期承压
【期货层面】
本周沪铜主力2206开于74980元/吨，最高价75150元/吨，最低价72500元/吨，周五收盘73600元/吨，较上周下跌1330元/吨。节日期间lme铜价跌幅2.1%。报收9510美元/吨。
【现货层面】
4月29日LME铜库存增5200吨至156050吨;本周上期所铜库存较上周减21492吨至48363吨;本周COMEX库存报收84014吨。本周五上海电解铜现货对当月合约报于升水320~升水430元/吨，均价升水375元/吨，较前一日上升70元/吨。平水铜成交价格73840-73980元/吨，升水铜成交价格73900-74040元/吨。2022年4月29日讯：今日仓单报价22-49美元/吨，均价35.5美元/吨，均价较前一交易日上涨1.5美元/吨，提单报价18-36美元/吨，均价27美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考5月中下旬到港货源。LME0-3贴水1美元/吨，对05合约进口亏损在300元/吨附近。
【宏观层面】
美国4月ISM制造业PMI录得55.4，创2020年9月以来新低，显著不及预期的57.6。
【综合分析】
近日铜价出现不小幅度的回调。主要有海外央行鹰派压力以及国内疫情管控带来的经济增速放缓预期，而国内的需求担忧仍然是近期价格的核心矛盾。基本面上来看，供应方面:目前上海推动有序复工复产，物流链的逐步复通也推动运费的回落，加上消费略现疲软，升水呈现较为明显的下滑。目前国内库存量偏低，LME处于累库背景下，比价以及进口盈亏有望修复。需求方面:疫情管控导致华东、华北工地复工缓慢，终端实际需求偏弱，但下游复产欲望强烈。另外国家将放宽对房地产的政策，同时扩大基建需求，随着疫情逐步放开，需求料超预期。
【操作建议】
因为疫情管控原因，铜目前处于强现实弱预期的状态之中，短期内疫情管控带来的通胀效应仍然存在，整体维持震荡思路。
【风险提示】
1，国内疫情超预期；2，俄乌冲突超预期。
